周度观点
　　本周铜价整体呈现高位震荡走势。从基本面来看，市场供需格局未见显著调整，价格波动的核心驱动力主要来自CL价差及关税的预期部分落空。具体来看，市场呈现出以下几个核心特征：1、消费端表现平稳，分化初现：精铜现货消费环比基本持平，国内库存去化速度因传统淡季受到影响。国内消费指标在环比上已流露出放缓的初步迹象，后续需求的承接力度仍需密切跟踪。废铜方面，部分区域政策有所放松，精废价差略有走扩，替代效应减弱。2、跨市套利与库存转移预期再起：目前国内进口窗口依然关闭。在关税政策预期以及海外虹吸效应的共同作用下，本周LME库存的注销仓单量有所上升。本周关税预期部分落空，后续等待6.30号前美国商务部调查结果。3、供给方面矿端持续偏紧，冶炼因副产利润无减产意愿。展望后市，地缘扰动来回反复对市场的冲击逐步淡化，市场的关注焦点重新回归到铜自身基本面以及美联储政策方面。国内消费高频指标逐渐进入季节性淡季，但海外高频消费指标依然偏稳。短期内关注铜价在10.5万元/吨关键技术位的支撑力度与站稳情况。