供给端：6月运力均值小幅下修至33万TEU/周。HPL原定于6月底的欧洲加班船COLOMBOEXPRESS（8,700Teu）取消，该船回归中东AGX航线。7月运力均值维持32.4万TEU/周。与上周相比，待定航次从5艘降至2艘，主要系中远3艘待定确认为停航（week29 AEU3、week31AEU7和AEU1），目前2艘待定航次均来自长荣；若视作正常派船，7月运力均值将接近33.2万TEU/周。地缘方面，若Q3低硫燃油价格大幅回落，或带动Q4欧线燃油附加费下移，即船司成本下移，对Q4合约构成潜在利空。短期运费变动仍取决于实际装载。
　　需求端：短期来看，班轮公司普遍控制约价舱位来控制甩柜幅度，据调研情况，我们预计6月底欧线市场全面爆舱的概率较大（包括PA联盟在内）。中长期来看，关注宏观面及货量前置后的下行风险。
　　估值端：即期运费：预计week26（6月22-28日) FAK运价中枢约4980美元/FEU，折SCFIS指数约3500~3550点；但考虑船期延误和甩柜的影响，6月29日SCFIS或略低于此值。关注本周二马士基开舱指引。
　　观点：
　　2607合约：逐渐跟随每周开舱情况走交割逻辑，地缘扰动更多系情绪面扰动；多单轻仓持有。2607交割取week28、29、30三周SCFIS平均值，考虑到甩柜和船期延误，week30的影响权重或低于1/3，前两周指数奠定基调。目前潜在开舱情景有很多种，这里我们按照去年7月SCFIS见顶的时间做情景推演，假设SCFIS指数在7月13日见顶：week27运价中枢抬升500美元/FEU，week28基本沿用，week29和30分别跌500美元/FEU，考虑甩柜和船期延误，这种情形下2607交割预计在3700点左右。造成指数高于预期的潜在因素有：week27涨幅＞500美元/FEU，或者运价多一周沿用或上行、晚一周跌价，即SCFIS指数在7月20日见顶（对应SCFI在7月10日见顶）（类似2024年的节奏），则2607有概率挑战3850~4200点。若拐点比上述预期得更晚，即SCFIS指数在7月27日乃至更后面见顶，则2607或将挑战4200点+。拐点潜在观察信号：①大量待定航次被填补或出现加班船（欧线待定大幅下修，目前看较难发生）；②实际出货量明显下滑。
　　2608~2610合约：部分长协从Q2开始征收bunker费用；但也有部分长约从Q3开始征收，这部分长约存在将7~8月的出货提前到5~6月的动机。在潜在的旺季前置以及宏观面下行风险背景下，趋势逢高空对待。欧央行加息、地缘缓和、全球航线出现高位分化，左侧资金抢跑布空远月，关注反抽后的逢高布空机会，08关注压力位3400~3500点，10关注压力位1850~2000点。潜在上行风险在于，若拐点出现在8月，或带动08及远月合约大幅补贴水。
　　【趋势强度】
　　集运指数（欧线）趋势强度：1