重点交易策略推荐
　　趋势方面，铁矿石2509空单部分低位止盈（★★★★）；硅铁逢高做空（★★★）；煤焦期价或延续上涨趋势，做多09合约持有（★★★）；
　　套利方面，卷螺价差高位空单持有（★★★）；多焦煤空铁矿09（ ★★★★ ）；多焦炭空铁矿09持有（ ★★★★ ）；做缩双硅价差（空硅铁-多锰硅）（★★★★）；期现方面，钢材10期现正套参与；
　　期权方面，暂无。（三星★★★以上策略为推荐交易策略，具体策略星级说明见策略分级说明）
　　交易逻辑和核心观点
　　上周黑色呈现分化走势，煤焦依然保持强势，但是钢矿合金震荡整理。市场传中纪委相关工作组进驻吕梁，除安全生产问责外，同步倒查煤炭资源交易、矿权审批、官煤勾结、税费追缴、多年违规超采遗留问题，焦煤主产区普遍面临整顿，预计将会扼制大规模超产现象，从而影响焦煤有效供给，利多煤焦市场价格。钢材临近淡季成交转弱，市场价格震荡调整。同时煤焦与铁矿形成成本端跷跷板效应，铁矿石市场价格震荡偏弱运行。
　　展望后期市场行情，从钢材下游需求来看，地产政策利好，一线城市二手房等房地产成交好转，但是4月份房屋新开工同比降幅有所扩大（-27.1%）；基建投资增速回落（4月份单月同比增速为-4.9%），工程项目开工不多(据Mysteel不完全统计，2026年4月，全国各地共开工704个项目，总投资额约5794.75亿元)，并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、造船行业用钢需求保持强势，但是汽车、家电等下游消费增速下滑（5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%；产业在线：6月份家用空调排产1523万台，同比生产实绩下滑18.9%；冰箱排产783万台，同比生产实绩下降4.1%；洗衣机排产698万台，同比生产实绩下滑1.9%。）。出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可。从调研情况看，钢材整体当前接单情况有所下滑，普遍10-15天左右的订单量。
　　钢材供应端方面，铁水产量维持高位，新增2座高炉复产，高炉盈利率回落。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平，而需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，特别是焦煤焦炭，受重大事故影响，成本端支撑增强。钢材盘面价格接近谷电成本，与长流程成本基本相当，当前成本存在较强支撑。
　　原燃料方面，铁矿石供给方面发运维持在高位水平，后期到港预计整体平稳有增，需求端平稳在高位水平，港口铁矿库存预估降幅收窄或小幅增库，伴随价格回调，空单可部分止盈，剩余部分空单建议继续持有；煤焦方面，焦煤短期供给难以有效回升，预计短期双焦价格震荡偏强运行，焦煤供给收缩为双焦价格提供支撑，上涨空间则取决有效供给恢复程度和后期安监力度，以及钢厂利润的挤压程度。
　　铁合金方面，锰硅：本周锰硅盘面波动较小，供需虽为弱平衡但需求进一步增高空间较小，供应端暂时未见减产可能性，需要根据盘面绝对位置动态监测，重点关注宁夏库存压力偏大的几家大厂的减产意向变动，单边角度建议观望为主，空硅铁多锰硅持有观望。硅铁：本周硅铁盘面高位震荡，表现强于黑色其余品种，值得注意的是本周硅铁7-9月差波动较大，周内最高涨至98元/吨一线，正套带动硅铁单边持续高位震荡，周四开始7-9大幅走弱，从价差表现上能预测出07或有大厂交割，预估随着7-9回归常量区间，硅铁单边绝对价格或回归至合理区间。考虑到当前硅铁依旧升水300-400元/吨且供需格局持续走差，建议高位空单持有。
　　整体来看，当前下游需求承压，供给回升，黑色钢矿合金预计或震荡整理，煤焦供给依然受到冲击价格保持强势。
　　风险提示：盘面资金扰动，供给侧政策(反内卷、能耗双控等)超过预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）