摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月11日发布的题为《Plenty in stock》的报告，比亚迪于6月9日召开年度股东大会，提出到2030年通过海外扩张实现1,000万辆销量的蓝图，并重申2026年160万辆的海外出口目标，其内部目标更高。管理层预计第二代闪充车型将在下半年加速放量，月交付量将增加2-3万辆，相当于2026年总销量的约30%。公司正在为2027年正式实施的L3/L4级标准做准备，芯片与车型研发同步推进。比亚迪还预告未来两年将推出更多“颠覆性”创新技术，延续今年发布闪充技术时的基调。
　　新车型计划下半年加速放量
　　尽管比亚迪的第二代闪充车型一季度交付量低于预期，但公司目标下半年实现月均2-3万辆的增量，为2027年销量爬坡奠定基础。分析估算，5月份比亚迪约20%的乘用车交付搭载了第二代规格。考虑到2026年海外市场暂缺闪充新车型，预计第二代车型交付将占比亚迪预计总销量490万辆的约26%-30%。
　　更多技术储备助力全球化扩张
　　比亚迪在会上重申技术驱动战略，宣布未来两年将推出一系列“颠覆性”创新以巩固其全球电动车技术领导地位。公司同时为2027年L3/L4级智能驾驶标准做准备，正在完善芯片、算法及数据生态系统，例如确保推理芯片的供应链安全。
　　海外扩张目标高远但需时间兑现
　　比亚迪重申2026年160万辆海外出口目标，其内部目标更高。管理层强调通过本地化扩张，印尼与匈牙利工厂将于今年投产，并确认将在海外建设闪充站为2027年海外新车型铺路。比亚迪近期推出的智能驾驶解决方案与闪充技术应能支撑下半年的国内销售复苏。
　　催化因素
　　电池材料变革、新车型及新技术发布。价格促销与出口销售增长。
　　投资风险
　　经济放缓可能导致汽车等大宗消费品终端需求出现比2009年更严重的萎缩，影响对电动车出货量预测并传导至电池需求预测。全球经济放缓可能延迟电动车普及进程。还看到电动车行业政策支持变化、技术瓶颈、原材料成本上涨、基础设施不足以及燃料电池车替代等潜在风险。
　　公司概况
　　比亚迪从事汽车、电池及手机部件制造与销售。公司成立于1995年，最初从事电池生产后进入手机部件领域。2002年通过收购国有企业进入汽车行业。截至2023年，比亚迪已成为全球与中国市场领先的电动车制造商，并跻身汽车与储能系统用锂离子电池前五大生产商之列。