镍品种
　　市场分析
　　2026-06-11日沪镍主力合约开于133640元/吨，收于133980元/吨，较前一交易日收盘变化-1.04%，当日成交量为222328（-8440）手，持仓量为128445（-470）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼政府取消矿业利润分成计划。印尼矿业部长表示，若价格有利，印尼或将放宽矿业产量配额。印尼能源部将2026年镍矿开采配额削减至2.6亿至2.7亿吨，由SMM，年中增加配额或为15%左右。津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为关键矿产，拟通过SPV强制持股，但非正式政策，影响有限；印尼成立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程。基本面方面，供应端，菲律宾强地震，影响海运节奏，但对镍矿影响有限。硫磺价格突破万元大关，MHP生产有所受阻，价格维持强势。需求端，不锈钢价格震荡，钢厂采购意愿较弱，节奏放缓，观望情绪浓厚，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，5月三元正极材料产量环比增6.43%，贡献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，港口库存继续增加，对价格上方空间形成压制。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾方面，1.3%品位的镍矿CIF参考价目前处在48–50美元/湿吨，整体行情偏弱但趋于稳定。而在印尼内贸市场上，1.4%低品位镍矿的升水明显承压，与此同时1.6%以上高品位镍矿的升水则依旧坚挺，高低品位之间的升水差异十分显著，主流升水区间大致落在5–8美元/湿吨，整体升水结构已出现明显分化。现货方面：5月印尼冰镍金属产量环比减少9.89%，同比增加117.38%，其中高冰镍2.98万吨，低冰镍0.62万吨。精炼镍成交好转，升贴水较为稳定，下游采购积极性较好。现货资源充裕而消化能力不足，上期所仓单及社会库存持续累库，整体维持高位僵持。其中金川镍升水变化200元/吨至1350元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-350元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为93100（1968）吨，LME镍库存为274152（-558）吨。
　　宏观方面：美伊冲突再起，双方互相空袭，局势再紧。美伊博弈持续，中东局势反复，市场风险情绪不定，霍尔木兹海峡开放成谜，硫磺价格维持高位。欧盟或以供应链分散为由或在电动车，绿色科技方面对华强硬实施贸易限制。美国CPI符合预期但仍居高位，非农数据大超预期，加息预期仍存，美元高位震荡，压制有色金属价格。
　　策略
　　当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的情况下，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-06-11日，不锈钢主力合约开于14305元/吨，收于14425元/吨，当日成交量为133374（-194）手，持仓量为93993（-4171）手。
　　走势分析：基本面方面，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划略降，6月国内不锈钢粗钢总排产预计达360.43万吨，月环比减少5.56%，同比增幅9.5%，利润良好，价格高位复工复产节奏加快，供应压力预计将逐步显现；工信部钢铁产能置换新规发布，首次将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例为全国统一不低于1.5：1，供给端产能迎来优化，加速落后产能出清，缓解低价内卷，对价格形成支撑；需求端，4月不锈钢进口环比，出口环比增加、同比减少，增加传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。关注欧盟潜在贸易风险影响不锈钢出口。
　　现货方面：期货盘面整体震荡，现货报价跟随震荡，情绪一般，氛围清淡而观望较多，下游采购力度较弱，刚需采购为主，成交一般，不锈钢社会库存去库停止。无锡市场不锈钢价格为15125（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格15100（+0）元/吨，304/2B升贴水为565至1215元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至1142.0元/镍点。
　　策略
　　基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策