股指
　　昨日，A股市场继续震荡回调，Wind全A下跌1.27%，成交额2.64万亿元。中证1000指数下跌1.44%，中证500指数下跌1.37%，沪深300指数下跌1.11%，上证50指数上涨0.27%。经过5月以来的加速上涨，中美科技题材均已达到高位，市场出现对于交易拥挤度过高的担忧。尽管近期中美科技题材走势相关性较高，但背后的逻辑并不完全相同。美股当前的风险主要在于宏观流动性收紧导致的高杠杆资金平仓，而A股的风险则来自于科技题材相关硬件需求出现明显回落。从这一视角出发，美国5月非农就业17.5万人，大超市场预期，可能会导致市场对于流动性收紧的预期进一步加强，对高估值美股形成冲击。而A股方面，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势，同时电子信息行业固定资产投资增速加快，未来需要关注供需平衡点的到来是否会对产业格局形成影响。我们认为，A股未来回调幅度可能小于海外指数，且风格不易发生轮动，仍以科技题材的核心圈层为主。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。中国央行6月10日开展1590亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场无7天逆回购到期，实现净投放1590亿元。资金面来看，DR001下行0.24BP至1.39%，DR007持平于1.42%。5月物价数据显示CPI同比持平，PPI同比继续上行，PPI上行幅度略超市场预期，债市偏空运行。短期来看，前期支撑债市上涨的利多逻辑已得到充分演绎，而通胀的边际变化并未改变货币政策适度宽松基调，债市利空同样有限。近期陆续公布的5月宏观数据对债市带来一定扰动，但国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低。