宏观方面：（1）中东地缘冲突持续拉锯，美伊博弈反复，霍尔木兹海峡航运通航效率下降、原油供给风险溢价抬升；（2）美国5月非农数据大幅超预期，新增就业17.2万人（预期8.5万人），失业率维持4.3%，时薪环比涨0.3%，叠加前期非农数据大幅上修，美国就业韧性超预期；市场美联储降息预期大幅延后、加息预期升温，全球流动性宽松预期走弱。（3）国内经济处于临界扩张区间，5月官方制造业PMI录得50.0%（荣枯线临界值），非制造业PMI50.1%、综合PMI50.5%，整体经济维持微弱扩张。整体来看，宏观对有色板块压制显现，有色板块走弱。
　　供应端：铅精矿国产加工费低位持稳；废电处于紧平衡格局，市场整体货源偏少，但炼厂收货量同样有限，价格跟随铅价波动。上周原生铅治炼企业供应平稳，进入6月，炼厂常规检修增加，电铅供给或有收紧预期。此外上周再生端供应仍维持偏紧状态，虽下周华东地区大型炼厂传出复产的消息，但考虑到原料成本保持坚挺，冶炼企业生产利润持续承压，再生开工回升幅度相对有限。精铅进口窗口持续关闭，6月进口补充或明显减少。整体供应短期仍相对宽松。
　　需求端：电动自行车领域旺季将至，需求有回暖预期，但目前订单回暖不明显，下游对高价铅接受有限，逢低刚需补库，需求仍偏弱。
　　库存：截至6月8日，铅锭社库为6.21万吨，较上周累增2.24%，国内库存转为增加，与此同时LME库存小幅去化至31.0万吨。
　　总体来看：短期宏观压制叠加供应相对宽松而需求尚未回暖的基本面下，铅价弱势震荡已至低位，考虑到再生方成本支撑仍坚挺，预计下方空间已有限，近期可关注低多或卖看跌期权机会。