资讯：宏观方面，美国5月非农就业超预期，市场推迟降息预期并计价12月加息，美元走强压制风险资产。中东局势6月8日出现缓和信号，伊朗宣布结束对以色列的军事行动，以方暂未进一步报复，双方释放停火意愿，霍尔木兹海峡航运受限风险边际下降。布伦特原油6月8日收盘94.11美元/桶，日内冲高回落，因地缘避险情绪降温但中东风险溢价仍存，丙烷价格同步反弹，PP成本端支撑先强后弱。国内宏观流动性维持合理充裕，制造业淡季延续，终端消费回暖不及预期，618前置备货仅有零星小单，整体需求偏弱。
　　盘面：PP2609合约6月8日开盘价为8716元/吨，最高价9008元/吨，最低价8664元/吨，收盘价为8989元/吨，较前一交易日上涨275元/吨，较上一日涨幅3.16%；持仓量为65.2万手，较前一交易日增加51316手，盘面大幅增仓上行。
　　供给：国内PP石化开工率维持低位，春检尾声复产缓慢，九江石化检修中，河北海伟持续停车。PDH开工率62.33%，丙烷价格回落使PDH亏损收窄，但企业主动提负荷意愿不强。6月暂无新增产能落地，月度进口到港量偏低（预计17万吨），石化控销保价意愿强烈，现货流通货源偏紧，供应端维持中性偏紧格局。
　　需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为41.66%、48.81%、50.46%，均处年内低位，终端订单疲软，出口持续承压。下游企业采购以随用随采为主，对高价货源抵触情绪明显，市场成交多为低价刚需单，仅少量618前置补库，整体需求疲软，仍是压制盘面上行的核心因素。
　　库存与结构：库存端延续去库趋势，PP商业库存60.34万吨，环比减少3.07万吨，降幅4.84%，创近五年同期低位。港口库存6.09万吨，环比降幅3.64%，到港量偏低。贸易商库存持续去化，全链条库存压力较小，现货流通偏紧，库存端整体对行情形成托底作用。
　　结论：当前PP市场处于“中东地缘缓和油价冲高回落、成本支撑边际减弱，叠加低库存紧供应托底现货、传统淡季弱需求压制涨幅”的博弈格局，盘面受成本波动影响震荡加剧，但库存支撑强劲，短期维持高位区间震荡。
　　操作建议：PP2609合约在8100-9000元/吨区间震荡，操作上以观望为主，关注原油价格变化影响。
　　风险提示：1、中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。2、装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。3、下游需求超预期回暖，补库集中启动。