行情观点
　　铜
　　高位震荡
　　宏观方面，美伊谈判仍处于僵局，美伊“边谈边打”推升能源通胀，强美元压制铜价。美国通胀走高叠加就业数据好于预期强化加息预期，金属价格承压。基本面上，矿端紧缺未出现实质性修复，铜精矿现货加工费继续刷新历史低位-116美元/吨，自由港Grasberg矿区全面复产不达预期，预计2027年底前实现全面复产。赞比亚莫帕尼冶炼厂计划性停产，铜精矿出口豁免但IRH拒绝出口。临近美国精炼铜关税评估时间节点（6月30日），市场对铜关税落地的担忧情绪持续发酵，COMEX-LME价差的高位波动。需求端看，受铜价持续走高影响，下游企业价格承接乏力，市场新增订单整体不及预期。周内铜价下跌刺激消费，国内铜社会库存继续去化。整体来看，供应端不断发生的扰动为铜价提供下方支撑，铜价长期向好的逻辑未改，短期内宏观利空压力与产业供给支撑博弈，铜价或延续高位震荡，建议低位持多。
　　铝
　　震荡偏弱
　　氧化铝
　　底部震荡
　　铝合金
　　震荡偏弱
　　国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比上涨1.2美元/干吨至68.2美元/干吨。氧化铝运行产能周度环比上升40万吨至9465万吨，全国氧化铝库存周度环比增加2万吨至562.2万吨。广西氧化铝新投产能持续释放产量，但是几内亚官方近期可能正式发布矿端出口限制政策，目前位置氧化铝可以考虑适度布局多单。电解铝运行产能周度环比增加4万吨至4511.6万吨。我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1至64%。下游板块表现分化显著，原生铝合金开工率周度环比上升，铝板带、铝箔开工周度环比下降，铝线缆与铝型材开工率周度环比持平。库存方面，铝锭社会库存逐步去化。再生铸造铝合金方面，受需求走弱和反向开票政策进一步收紧影响，再生铝厂开工走弱。美国就业数据大超预期，而PMI数据显示通胀压力仍存，叠加博世财报不及预期，美元大幅走强、美股大跌、风偏走弱，有色金属承压回调。美联储换届改革和美伊谈判都在进行中，短期行情或多有反复，但中期逻辑仍在，仍然建议滚动布局多单