“国金证券固收-债市微观交易温度计”较上期上升5百分点至74%
　　主要是由于交易热度类指标热度上升，30/10Y、1/10Y国债换手率分位值分别上升42、21个百分点，机构杠杆分位值也大幅上升53个百分点。除此外，机构行为中的基金久期分位值也上升29个百分点。其余指标分位值多数回落，市场利差、股债比价、配置盘力度分位值分别下降11、12、12个百分点。当前拥挤度较高的指标包括全市场换手率、基金久期、基金分歧度、基金超长债买入量、债基止盈压力、货币松紧预期、基金-中小行买入量、政策利差、商品比价、不动产比价、消费品比价。
　　交易热度类指标分位值转为回升
　　本期位于偏热区间的指标数量占比转为上升至65%。20个微观指标中，位于过热区间的指标数量上升至13个（占比65%）、位于中性区间的指标数量上升至4个（占比20%）、位于偏冷区间的指标数量下降至3个（占比15%）。其中指标所处区间发生变化的是，1/10、30/10国债换手率、TL/T多孔比均由偏冷区间升至中性区间，机构杠杆由偏冷区间升值过热区间，基金久期由中性升至过热区间，配置盘力度则由中性区间降至偏冷区间。
　　交易热度类指标分位值上升
　　①交易热度中多数指标热度上升，1/10Y、30/10Y国债换手率分位值分别上升21、42个百分点，机构杠杆分位值更是法度上升53个百分点，TL/T多空比分位值也小幅上升8个百分点，交易热度类指标分位均值大幅上升21个百分点。②机构行为类指标分位值多下降，基金久期分位值大幅上升29个百分点，配置盘力度、基金-中小行买入量等指标分位值不同程度回落，机构行为分位均值上升1个百分点。③市场、政策利差分位值分别下降11、4个百分点，因此利差分位均值下降7个百分点。④比价指标分位值多下降，股债比价、商品比价、不动产分位值分别下降12、6、2个百分点，比价分位均值下降5个百分点。
　　10Y换手率回落
　　本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升至50%、位于中性区间的指标数量占比上升至50%，位于偏冷区间的指标数量占比降至0%。其中相对换手率分位值大幅上升，均由偏冷区间升至中性区间；机构杠杆分位值也大幅上升53个百分点，由偏冷区间直接升高至过热区间。
　　基金久期升至过热区间
　　本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升75%，位于中性区间的指标数量占比降至0%，位于偏冷区间的指标数量占比上升至25%。本期中小行净卖出超长债规模下降，基金净买入超长债规模下降，因此基金-中小行买入量分位值回落；此外，配置盘力度也进一步下降。
　　政策、市场利差均走阔
　　本期3年期国债收益率波动不大，对应政策利差小幅走阔1bp至-12bp，对应分位值转为下降4个百分点至96%，仍在过热区间。对于市场利差，其中信用利差大幅压缩4bp至38bp，农发-国开利差走阔1bp至2bp，IRS-3MShibor利差也走阔3bp至7bp，三者利差均值基本持平于15bp，其分位值下降11个百分点至46%，仍在中性区间。
　　比价热度下降
　　本期比价类指标位于过热区间的指标数量占比维持在75%，位于中性区间的指标数量占比仍为0%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为25%。本期股商品、不动产比价热度均下降，分位值分别下降12、6、2个百分点。
　　风险提示
　　模型适用性风险，模型估算误差。