【行情复盘】
　　周五两市主要指数延续调整，双创指数领跌，机器人板块涨幅居前。两市成交额3.06万亿元，下跌放量。沪深300指数收4816点，跌87点，跌幅-1.79%；上证50指数收2865点，跌25点，跌幅-0.88%；中证500指数收8251点，跌105点，跌幅-1.26%；中证1000指数收8340点，跌79点，跌幅-0.94%。行业与主题ETF中涨幅居前的是机器人ETF景顺、通用航空ETF南方、卫星ETF永赢、软件ETF银华、科创机械ETF嘉实，跌幅居前的是中韩半导体ETF华泰柏瑞、芯片ETF易方达、集成电路ETF国泰。两市板块指数中涨幅居前的是航天装备、外骨骼机器人、金属新材料、电机制造、减速器指数，跌幅居前的是元器件、半导体、电力、消费电子、光伏设备指数。中证1000、沪深300、中证500、上证50股指期货沉淀资金分别净流入69、42、34、13亿元。
　　【重要资讯】
　　1、瑞银集团中国区总裁表示，全球主动管理基金对中国股票的配置比例已从2024年四季度低点的约5%回升至接近7%，但与2021年约15%的历史高位相比仍有差距，中国资产在全球主动管理基金投资组合中仍处于低配状态，后续增配空间较大。
　　2、证监会主席强调，公募基金要提升投资运作稳健性，增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。
　　3、周五费城半导体指数收跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，板块整体市值蒸发逾1万亿美元，英伟达单日缩水超3000亿美元。核心原因是市场对AI芯片的需求产生担忧，与强劲就业数据推升了美联储加息预期。
　　4、美国5月新增就业最强的来源，是休闲酒店新增7万人和教育健康新增4万人。尤其是休闲酒店的大幅增加，远高于最近12个月平均新增1.44万人的水平。这么大的变化，很可能和即将到来的世界杯有关。
　　5、美伊冲突持续升温，巴林、科威特相继拉响全国防空警报，美军击落4架伊朗无人机并空袭其沿海雷达站，伊朗导弹反击科威特、巴林美军基地。然而，特朗普声称将"很快脱身"，称伊朗军事力量已被"彻底摧毁"，但停火协议仍悬而未决。
　　6、美国财政部长贝森特已指示团队“评估海湾盟国的相关情况，并核算伊朗造成损失的修复成本”。美国打算利用相关机制，将冻结的伊朗资产转交给海湾盟友。
　　美方还将考虑是否动用伊朗资产“对过往遭受的损失进行赔偿”。
　　7、比亚迪股份有限公司执行副总裁表示，比亚迪正在开发人形机器人。机器人的竞争在于谁有最强的制造能力、软件能力和硬件能力，而汽车相关AI能力可以移植到机器人上。还有不少车企也在加快布局人形机器人领域。
　　8、AI行业的核心矛盾正在从“能不能用”转向“用不用得起”。Sam Altman公开承认，运行AI的成本已从年初几乎无人讨论，变成企业客户面前的“巨大问题”，这让生成式AI的商业化焦点迅速转向单位经济、预算约束和投资回报。
　　9、黑石BCRED赎回申请达10%创历史新高再触5%上限，Cliffwater旗舰基金赎回比例升至17%，Partners Group被迫封堵退出通道。惠誉数据显示私募信贷违约率升至6%的历史峰值，PIMCO警告持续性信用违约周期已开启。
　　10、标普、道琼斯宣布维持现行规则，拒绝为超大市值IPO开辟"快速入场"通道，与纳斯达克、富时罗素分道扬镳。该公司去年巨亏、流通股仅5%，三项门槛无一达标。博弈背后关乎20万亿美元被动资产的命运，波及数亿美国投资者的退休账户。
　　11、美国政府正探索直接持有主要人工智能公司股权的可能性，并考虑将投资收益以股息形式分配给全体美国家庭。这一构想由OpenAI首席执行官Sam Altman主动推动，标志着政府与科技巨头之间的利益捆绑正向前所未有的深度延伸。
　　12、Anthropic提出了一个令整个AI行业不安的概念警示：“递归自我改进”（recursive self-improvement）——即AI系统无需人类干预、自主设计并改进其继任者的能力。这一阶段尚未到来，但“可能在未来两年内发生，甚至更早”。
　　13、日本持有的海外证券在5月份大幅减少756亿美元，这表明日本政府可能已动用包括美国国债在内的海外资产，为其过去一个月创纪录的货币市场干预行动提供资金。至5月底，日本的外汇储备总额降至1.09万亿美元。
　　【市场逻辑】
　　周五两市主要指数延续调整，双创指数领跌，机器人板块涨幅居前。两市成交额3.06万亿元，下跌放量。达里欧警告称，AI热潮已经呈现出典型的泡沫特征，泡沫最终会走向破裂；估值高企、投机盛行，由账面财富推动的财富增长远远超过实际现金流的扩张，并将当前局面直接与2000年的互联网泡沫相提并论。近1870亿美元杠杆ETF高度集中于AI主题，一旦趋势逆转，机械式抛售将把回调瞬间放大为踩踏。《华尔街日报》首席经济评论员Greg Ip指出，美国市场已步入债务螺旋的“Oh Shit时刻”！当史无前例的赤字与系统性通胀相互强化，债券避险神话破灭，高利率不再是短期波动，而是未来数年被锁定的结构