如期调整，何时结束？
　　前周我们提示：市场赚钱效应开始转负，情绪面受到股东减持影响，上行趋势格局短期暂时遭遇破坏，仓位提升耐心等待成交缩量信号的出现。最终wind全A延续调整，全周下跌1.17%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌0.81%，中盘股中证500指数下跌1.3%，沪深300下跌1.54%，上证50下跌1.89%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括煤炭、通信，煤炭上涨6.98%，新能源、医药表现较弱，新能源下跌4.86%。上周成交活跃度上，煤炭与电力资金流入明显。
　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差开始缩小，最新数据显示20日线收于7040，120日线收于6702点，短期均线位于长线均线之上，两线差值5.05%，距离绝对值大于3%，市场格局中期仍处于上行趋势。
　　市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于7020点附近，赚钱效应-2.47%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。情绪面上，短期美联储加息预期的改变，风险偏好受到压制；技术面上，市场上行趋势线被向下击破，赚钱效应体感较差，或需等待获利盘释放后的缩量信号。综合来看，市场赚钱效应开始转负，情绪面受到美联储加息预期的影响，上行趋势格局短期暂时遭遇破坏，仓位提升耐心等待成交缩量或者出现单日大跌信号的出现。
　　配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），海外映射方面，短期卫星/机器人产业相关公司或有补涨需求，同时，市场弱势尚未扭转前，红利与微盘风格有望占优。
　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于50分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。
　　择时体系信号显示，均线距离5.05%，距离绝对值大于3%，但核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于7020点附近，赚钱效应-2.47%，继续为负，上行趋势格局的运行基础短期仍未恢复。情绪面上，短期美联储加息预期的改变，风险偏好受到压制；技术面上，市场上行趋势线被向下击破，赚钱效应体感较差，或需等待获利盘释放后的缩量信号。综合来看，市场赚钱效应开始转负，情绪面受到美联储加息预期的影响，上行趋势格局短期暂时遭遇破坏，仓位提升耐心等待成交缩量或者出现单日大跌信号的出现。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注算力相关的产业链（通信和电子），海外映射方面，短期卫星/机器人产业相关公司或有补涨需求，同时，市场弱势尚未扭转前，红利与微盘风格有望占优。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。