事件：
　　①5月29日，三房巷发布公告，其全资子公司海伦石化三期年产320万吨的PTA生产装置虽已完成检修，但受国际环境、市场行情及原料供应等因素影响，预计将延期至2026年7月31日前恢复生产。②据钢联数据，截至6月5日，SAF欧洲FOB高端价为3060美元/吨，月环比+9.29%，今年以来+38.46%；UCO价格7800元/吨，月环比+2.30%，今年以来+6.85%。
　　化纤链：淡季验证供给纪律与库存位置，系统减产仍存结构性支撑
　　伴随“金三银四”后传统淡季来临，当前化纤链多数重点品种并未重新陷入“高负荷抢量”状态，而是呈现出供给收缩、库存不高、利润修复的共性特征，体现行业格局改善后的弹性兑现。①涤纶长丝/PTA：5月国内PTA行业因计划内装置集中检修，叠加计划外装置减停产，本周开机率61.39%，较去年同期8成左右的开工率水平明显更低,已跌至近五年来的最低点，库存亦在不断去化，有望伴随下半年秋冬季节订单起订时充分体现弹性。长丝方面，短期产销仍受淡季压制，但龙头协同减产仍在延续、在Q1盈利已验证的背景下，行业景气并未证伪，叠加织造环节原料、成品库存均处在低位，旺季需求兑现可期。建议关注：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、东方盛虹等。②氨纶：据百川盈孚，截至6月5日当周，氨纶开工率达85.32%；据钢联数据，当前氨纶厂内库存为31天，较年初去化18天，已处于近三年最低分位水平。需求侧，2026年1-4月国内氨纶表观消费量累计同比+16%，延续高景气，叠加医疗卫材、汽车内饰、智能穿戴等新兴应用领域持续扩容，长期增量空间充分。同时供给端落后产能加速出清，据百川盈孚，2026年行业预计新增产能5.5万吨、淘汰产能5.94万吨，合计净变化约-0.44万吨，同比-0.29%，较2023-2025年7.7%的CAGR显著降低，供需格局长期向好，我们看好氨纶价格向上弹性。建议关注：新乡化纤、华峰化学、泰和新材等。③粘胶短纤：行业仍维持“高开工+低库存+成本抬升”的强韧性组合。据百川盈孚，2025年下半年至今，粘胶短纤开工率始终维系在90%左右的高位水平，截至2026年6月5日当周，粘胶短纤开工率达86.42%。库存方面，据百川盈孚，截至2026年6月5日当周，粘胶短纤行业库存仅6.59万吨，今年以来去化6.72万吨。叠加成本侧硫酸市场价格明显上涨，在成本支撑与供需偏紧共振下，粘胶短纤价格仍有望进一步向上。建议关注：吉林化纤、三友化工、中泰化学等。
　　生物柴油：原料及成品价格全线上涨，看好生物柴油景气持续性
　　海关数据显示，2026年1-4月，中国HVO出口总量为17.16万吨，中国SAF出口总量为26.06万吨，受欧盟需求支撑，出口量和出口均价创新高。5月下旬以来，在能源市场整体偏弱的背景下，SAF/HVO价格持续高位运行，显示出当前欧洲市场供需结构依然偏紧。本轮欧洲SAF价格维持强势，核心原因在于国际油脂价格持续高位支撑价格底线，以及中国第二季度供应量已基本售罄。高景气背景下，核心企业满产满销，我们看好后续生物柴油产业的景气持续性。①SAF/HVO：国内层面，中石化中航油年初官宣重组，或有望推动我国SAF从示范飞行走向大规模商用。国外层面，德国REDIII法案取消双倍积分计算；英国设定约7000欧元/吨的未按规定添加SAF的罚款；新加坡、泰国则均将在2026年执行1%的SAF掺混政策。SAF需求刚性已得到验证，2027年CORSIA亦将进入第二正式阶段，需求有望再度脉冲增长。此外生物石脑油亦有望进一步增厚SAF项目整体利润，建议关注：海新能科、卓越新能、鹏鹞环保等；②UCO：伴随SAF产业路径逐步明晰，上游原材料UCO供应重要性凸显，印尼、马来西亚加码生物柴油掺混政策政策或降低全球棕榈基原料供应，有望增强UCO作为替代原料的吸引力，同时作为HVO的相同上游原材料，在地缘升温，全球关注能源安全的背景下，生物柴油用量上升预期或使UCO同步受益，建议关注：山高环能、朗坤科技、丰倍生物等；③SAF催化剂：异构降凝是SAF关键生产环节，有望伴随SAF产业化进程加速放量，建议关注：建龙微纳等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。