投资要点
　　本周行业重点事件为Agent知识工作商业化、真实世界与端侧入口扩张、头部AI公司资本化三方面。Agent产品正从Coding向更广泛的知识工作场景扩展，专业岗位工作流成为商业化探索重点；模型能力正向端侧设备、车载场景、机器人和真实世界感知延伸，下一代高频入口争夺持续推进；头部模型公司资本化进程加速，行业竞争延伸至算力、资本、渠道等方面。
　　一是Agent竞争从Coding场景向更广泛的知识工作场景扩展，专业岗位工作流成为模型商业化的重要方向。OpenAICodex周活跃用户超过500万，其中约20%为非开发者，且知识工作者增速为开发者的3倍，显示Coding Agent正在从开发者工具向通用知识工作入口演进；OpenAI通过ChatGPT集成、角色插件、Sites和Annotations等功能，将Codex能力延伸至数据分析、创意生产、销售、产品设计、金融投资、投行业务等场景。国内方面，Kimi Work、豆包专业版、扣子3.0等产品更新，也均指向专业岗位和企业工作流；Seedance 2.0在短剧行业渗透率已达约95%、单月收入超10亿元，验证AI在垂类内容生产场景中的商业化能力。模型厂商正围绕金融、设计、科研、办公、流程自动化和内容生产等高价值知识工作场景验证付费边界。
　　二是模型能力从云端数字任务向端侧设备、车载场景、机器人和真实世界交互延伸，具身智能与世界模型成为下一阶段能力外溢方向。OpenAIRobotics部门招聘扩大，并将此前世界模拟研究项目推进为Robotics团队，同时OpenAI首席财务官Sarah Friar透露公司AI设备将于今年年底前正式发布。字节跳动进一步集中Seed体系内机器人与多模态AI研发资源，火山引擎与赛力斯深度合作的全新汽车品牌赛豆科技可能将于本月发布。通义发布Qwen3.7-Plus，强调真实世界感知、多模态推理、视频理解与驾驶场景能力。Google发布面向笔记本电脑本地运行的Gemma 412B，并将Google AIEdge Gallery、Google AIEdge Eloquent推向macOS；同时，Google正深度参与苹果AI战略，端侧基于Gemini进行轻量化模型训练，云端部分Siri请求或调用授权版模型处理。模型厂商的竞争正在从聊天窗口、API和网页入口，进一步延伸至操作系统、端侧设备、车载座舱、机器人和真实物理场景。
　　三是头部AI公司及模型生态公司资本化进程加速，算力基础设施投入压力进一步显性化。Anthropic已秘密向SEC提交S-1声明草案，具体发行规模与定价仍需等待SEC审查及市场条件确认；Google母公司Alphabet启动800亿美元大规模股权融资，资金将用于扩展AI基础设施和全球算力，其中包括伯克希尔哈撒韦100亿美元私募投资；国内方面，智谱计划在A股科创板二次上市，拟募资150亿元，其中120亿元用于人工智能通用基座大模型项目，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台；MiniMax正式启动A股科创板IPO进程，并披露全球企业和开发者客户数已超100万、全球用户规模约3亿，ARR在过去两个月内由1.5亿美元增长至至少3亿美元。模型产业正从技术和产品竞争进入资本、算力、渠道、生态和单位经济模型的综合竞争阶段；随着Agent、多模态、端侧和企业级应用调用强度提升，长期算力锁定、推理成本控制和资本承载能力正成为头部厂商竞争的重要约束。
　　国内厂商动态
　　字节跳动
　　豆包明确将推出面向专业人群的“豆包专业版”。专业版将包含软件开发、数据分析、专业设计、流程自动化、金融分析、科学研究等专业服务。针对市场关于“通过降低免费版体验来强制用户购买会员”的传言，豆包方面称相关说法不实。
　　字节进一步集中Seed体系内机器人与多模态AI研发资源，推动具身智能能力整合。Seed Robotics团队转为向周畅汇报，被纳入其多模态交互、世界模型等业务版图；招聘L8级具身智能技术负责人，统筹机器人业务规划。此次调整有助于减少硬件、数据、模型等团队间的能力重叠，强化研发协同，并通过视觉、多模态、世界模型与机器人场景结合，形成“模型理解现实环境—机器人提供真实数据—具身智能能力验证”的技术闭环。
　　火山引擎与赛力斯深度合作的全新汽车品牌赛豆科技可能将于本月发布。若后续落地，有望进一步推动豆包大模型和火山引擎能力进入车载座舱、智能交互和汽车服务链路。
　　火山引擎MaaS业务营收目标持续上调。火山引擎在今年4月已将MaaS业务营收目标上调至150亿元，2025年底目标为100亿元，且该营收目标几乎每月都在上调，反映其大模型调用需求和商业化预期持续增强。
　　视频模型Seedance 2.0单月收入超10亿元。Seedance 2.0在短剧行业渗透率已达约95%；全球市场份额排名第二，仅次于谷歌Veo。今年字节目标是通过加强海外市场拓展，推动Seedance成为全球市场份额最大的视频模型。
　　扣子3.0正式上线。新版本进一步将Agent融入多端协同的完整工作场景，可整合Claude Code、Codex CLI、OpenClaw等本地Agent至同一项目空间，强化跨模型、跨工具、跨终端的Agent工作流管理能力。
　　豆