市场状态划分
　　成长和价值是最重要的两类风格，人们通常认为成长风格在牛市中占优，价值风格在熊市中占优，这虽然有合理性但划分不够精细，会影响对风格的判断。
　　我们根据交易指标将市场划分为三个维度：趋势、波动率、上涨节奏，每个维度又分为3种状态，将市场共划分为27种精细化情景，观察风格切换规律。
　　不同情景的风格表现
　　我们选择价值风格作为基准进行分析。对每个交易日按情景分类，分别统计27种情景下价值风格的夏普比率。
　　波动率维度对价值风格是否有效的区分度最大，低波动下价值风格表现最有效；趋势维度对价值风格也有区分度；多个维度叠加后能够发现深层次规律。
　　市场风格仪表盘
　　我们设计了市场风格仪表盘，用于辅助主观投资决策，仪表盘可以识别当前市场的状态和风格，并进一步判断未来风格的转换方向。市场风格仪表盘是一个数据驱动的状态—风格映射系统，可以给出风格偏好信号。
　　风格轮动的量化策略
　　我们也开发了基于状态—风格映射的量化风格切换策略，使用市场状态的动量效应，根据状态信号切换成长价值风格。使用上证50、创业板指两个指数，分别作为价值、成长风格资产，计算风格切换策略的历史走势。从2014年到2026年，风格切换策略表现较好，累计涨幅跑赢单个指数风格。
　　风险提示
　　量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。