本报告导读：
　　2026年6月的十大转债组合，在聚焦科技主线的基础上，通过布局电力和顺周期板块分散风险，并充分考虑转债强赎风险和估值性价比。
　　投资要点：
　　近期科技板块的调整并非趋势的终结，而是高拥挤交易后的正常消化和纠偏，支撑科技板块中长期表现的底层逻辑依然坚实。截至5月下旬，科技成长板块的交易拥挤度已升至历史高位，TMT板块成交额占比一度逼近50%的阈值。历史经验表明，当市场成交过度集中于单一方向时，意味着交易对手盘缺失，市场脆弱性增加，任何风吹草动都可能引发获利盘兑现。这种极致抱团后的“恐高”情绪，是市场出现边打边撤、兑现部分盈利的直接原因。中美科技战背景下，AI产业长期应用空间广阔，科技结构性牛市仍有支撑，行情终结信号需观察国内外科技大厂企业资本开支增速下滑的拐点，目前暂未看到景气拐点。2026年一季度，计算机、电子行业的归母净利润增速分别为223%和53%，坚实的业绩是消化高估值、抵御市场波动的核心底气。
　　展望6月，市场将同时面临海外宏观不确定性、国内业绩验证和季节性流动性收紧等多重考验。美伊冲突推高原油价格，导致美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创近三年新高，能源通胀加剧，使得市场对美联储年内加息的预期有所升温。若地缘局势有所缓和，则海外流动性压力将有所缓解；国内方面，6月末是银行半年度考核时点，市场流动性通常季节性趋紧，此外，7月上旬上市公司将陆续发布2026年半年度业绩预告，机构持仓将逐步向业绩确定性高、能兑现高增长预期的核心标的集中，缺乏业绩支撑的题材股将面临压力。
　　面对复杂的市场环境，预计A股市场将呈现震荡格局，转债建议在控制整体风险的前提下，进行更精细化的结构布局。市场难以呈现单一风格主导，科技成长虽仍是中期主线，但内部将进入基于业绩确定性的缩圈，同时建议关注高切低可能的扩散方向，包括电力电网、化工、地产链等。转债投资可考虑适当控制仓位，优先减持溢价率偏高或存在强制赎回风险的高价个券。建议在控制整体风险的前提下，进行更精细化的结构布局：一方面，聚焦景气赛道，通过高价低溢价策略捕捉弹性，重点关注正股处于高景气行业、转债价格虽高但转股溢价率相对合理的个券；另一方面，挖掘具备条款博弈价值或正股有上涨潜力的低价或双低品种，以应对市场潜在波动。
　　2026年6月的十大转债组合，在聚焦科技主线的基础上，通过布局电力和顺周期板块分散风险，并充分考虑转债强赎风险和估值性价比。行业选择上，组合重点聚焦科技、电力和顺周期三大主线：（1）科技主线：AI算力与半导体受益于全球AI产业浪潮和国产替代加速，推荐瑞可、联瑞、鼎龙、神宇转债；（2）新能源主线：油价波动凸显了能源自主安全的紧迫性，从而推动各国加速向风光储转型，直接提振了相关板块的战略需求与成长预期，夏季用电高峰来临，相关板块受益，推荐锦浪、长高、晶能转债；（3）顺周期主线：随着经济复苏预期增强与稳增长政策逐步显效，顺周期行业具备盈利弹性与估值修复潜力，推荐盛虹、麒麟和科顺转债。
　　风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。