传统大矿减产叠加生产扰动增加，增量空间有限
　　考虑投产进度及生产指引中性预估，2026年全球锌矿增量不到10万吨。
　　◆有望贡献确定性增量的项目包括Vedanta的Gamsberg二期（预计2027年财年Q2达标），Ivanhoe位于刚果（金）的Kipushi项目，Volcan位于秘鲁的Romina项目（预计2026年Q2开始投产），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel项目；
　　◆减量主要关注三个层面，其一为矿企生产重心战略性转移带来的减量，如TECK旗下Antamina铜-锌产出顺序调整；其二为生命周期尾声矿山陆续退坡带来的减量，如Glencore旗下的MountIsa资源枯竭，TECK旗下的RedDog品位不断下滑；其三为突发事件带来的减量，如Nexa旗下Atacocha遭到非法封锁，Boliden旗下的Garpenberg地震、Somincor暴雨导致产量下滑，South32旗下的Cannington暴雨导致减量