◆全球流动性：货币流入边际大幅增加，避险情绪升温。全球大类资产中债券延续净流入，但增量资金更多流向货币市场，股票由流入转为流出；区域上发达市场流入放缓，新兴市场流出压力扩大。整体来看，全球资金避险情绪显著升温。
　　◆中国外资：偏向主权与长久期债券，主动外资权益转为流入但被动支撑减弱，科技流出较多。中国债券内部，主权债表现相对占优，短期债仍是主要压力来源；中国权益外资方面，主动型外资由流出转为流入，但被动型外资由流入转为流出，整体外资仍偏谨慎。结构上，公用事业获少量流入，科技行业流出较多。
　　◆中国内资：ETF仍为净流出，科技方向获得局部回流。A股ETF整体延续净流出，幅度与上周基本持平，宽基指数仍是主要拖累；行业层面，科技ETF成为主要承接方向。南下资金年内累计净流入仍处高位，但近5个交易日占比连续回落。
　　◆国内资金供需：融资供给压力可控，回购大幅提高。一级市场方面，IPO与定增整体融资规模有限，资金需求压力不大；新发基金份额环比回升。产业资本方面，本周回购金额大幅提高，但重要股东净减持仍处近年同期相对较高水平。
　　◆美国流动性：科技短期流出较多。美国债券延续净流入，混合债及中短久期品种承接较强；美国权益资金本周科技行业出现较大流出，工业与房地产流入，但累计看科技仍为当前最核心的资金聚集方向。
　　◆风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。