沪深300中减配成长。按照定量指标的结果，目前经济转负、流动性偏紧、信用指标偏弱，微观映射中经济（盈利预期）同样转弱，流动性则修正为正，信用则继续偏弱，因此宏观各维度的方向为经济下行、流动性偏松和信用收缩，我们主要按照对经济不敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，沪深300中成长减配、盈利成为共振因子，中证500、1000中成长维持配置。
　　大类资产配置观点：下调权益仓位。结合当前指标，修正后目前经济转弱、流动性宽松、信用收缩，权益观点回调、仓位下降，黄金仓位小幅提升、商品仓位维持。
　　经济前瞻指标：重新转为下行。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2026年6月处于2026年5月以来下降周期的初期，预计在短期内持续下降，于10月达到底部位置。
　　流动性：货币量推动转向略偏紧。5月我国短端利率维持在低位，而长端利率继续小幅下行、穿至均线以下，利率信号进入全面偏松状态；不过货币量方面，货币投放量继续下降、信号转为偏紧，而超储率也降至历史同期水平以下，流动性总体信号转向偏紧。
　　信用：本月信用价格略好转，但信用总量、结构都进一步转弱，综合信用指标维持负值。
　　市场关注点：流动性成为最受关注变量。根据Factor Mimicking模型，2024年通胀（通缩）的关注度较高，而2024年9月后流动性持续为最受关注的变量；2025年10月末PPI关注度小幅超越经济成为最受关注的变量，而5月流动性关注度快速突破升至最高，而当下流动性指标有所回落，需要关注相关资产回调风险。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期行业选择重新偏向TMT+消费。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。