价格变化：5月PVC价格回落后小幅反弹，5月29日V2609合约收盘价4924元/吨，较上月下调371元/吨，跌幅7.01%，月度期间盘面价格最高5341元/吨，最低4804元/吨，运行区间达到537元/吨。常州PVC现货价格4750元/吨，较上月下调310元/吨，跌幅6.13%。
　　基本面变化：供应：5月PVC部分上游企业集中检修陆续开始，电石法PVC开工较上月窄幅下调至78.8%，产量供应有所减少，乙烯法PVC整体负荷维持4 -5成左右，行业库存仍处高位，供应端过剩局面延续。成本：电石价格小幅上行，电石法PVC成本压力稍有增加，原料乙烯价格延续走低，但整体乙烯法PVC成本依旧承压。5月底山东氯碱综合利润收缩至66元/吨，较上月末减少251元/吨，成本利润对PVC价格支撑增强。需求：管材、型材等硬制品开工一般，线缆、薄膜等软制品需求较好。5月29日下游制品企业开工率在41.94%，环比降低14.43%。型材开工率40.87%，环比降低4.58%；管材开工率4.6%，环比减少15.56%。2026年1-4月中国其他初级形状的聚氯乙烯，未掺其他物质出口累计170.16万吨，同比去年增加27.32%。库存：国内PVC社会库存52.97万吨，较上月末减少1.22万吨，库存水平高位限制价格反弹空间。
　　主要运行逻辑：PVC供应呈现收缩趋势，电石法PVC企业检修增加开工下降，乙烯价格大幅回落，乙烯法PVC企业开工逐步回升。PVC主力下游房地产行业新增基建有限，终端软硬制品企业开工皆处中低位震荡，且成品出货承压，对原料仅维持少量刚需采补，需求表现偏弱。PVC出口在3月集中释放，4月出口量回落明显，5月暂未见明显放量。供需双减背景下PVC社会库存去库速率放缓，值得关注的是随着PVC、烧碱价格下调，氯碱综合利润处于历史低位，后续关注PVC成本利润逻辑。综合来看，预计PVC2609合约4700-5100区间运行。
　　重点关注：地缘局势、乙烯价格、PVC开工、房地产恢复情况、出口贸易国贸易政策调整