本报告导读：
　　公司当前积极开拓业务新增长点，切入算力租赁赛道，与海航合作进行航空互联网项目，有望获得丰厚回报。
　　投资要点：
　　投资建议。“增持”评级，给予目标价为24.12元。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.21/0.23/0.25元，可比公司2026年预测平均PE79.91X，我们认为公司当前积极开拓业务新增长点，切入算力租赁赛道，与海航合作进行航空互联网项目，有望获得丰厚回报，给予公司2026年115倍PE，对应目标价24.12元，给予“增持”评级。
　　市场竞争加剧导致25年利润承压，公司积极转型。2025年，公司实现营业收入17.77亿元，同比增长0.60%，归母净利润-1.38亿元，同比下降278.23%；2026Q1实现营业收入4.46亿元，同比下降8.42%，归母净利润0.08亿元，同比下降70.54%。25年利润承压的主要原因系市场竞争加剧，公司大型项目毛利率呈下降趋势，特别是新业务市场还处于初始开发投入阶段，毛利率水平低于传统业务线。公司积极投入AI，自主打造银行AI原生底座“天元”，构建可解释、可审计、可干预的金融级AI能力体系。
　　35-40亿布局算力租赁业务。根据公司公告，2026年5月6日，公司与启明星汉、杨兵、赵凯签署《项目合作协议》，通过股权转让、联合投入、收益分成等模式，共同落地执行算力服务项目，公司负责提供本项目所需的全部设备采购资金，后续公司获得75%控股权。项目公司主要负责算力采购及租赁业务，采购投资金额为35亿元至40亿元之间，切入算力租赁赛道，培育第二增长曲线。
　　与海航合作，完善“航空+金融+科技”生态布局。根据公司公告，2026年5月18日，公司与海南航空、环球航通签订《航空互联网项目建设与运营合同》，公司与环球航通对海航飞机进行改造，以提供机上网络服务。公司负责机载互联系统设备采购与安装支持，项目合作期限为10年（部分机型运营期15年），且公司可通过参与航空互联网平台流量分润、增值业务（电商、广告、出行服务等）收益分配、以及高价值用户个人金融服务业务等获取稳定回报。我们认为此次合作是公司基于自身在金融领域的优势，拓展能力边界的积极尝试，航空互联网赛道长坡厚雪，有望为公司带来新的业务增长点。
　　风险提示。公司产品研发不及预期；市场竞争加剧；政策性风险。