周度海外宏观要点：脆弱停火下，海峡问题尚无明显路径
　　伊朗战争的谈判有一定进展迹象：伊朗和美国已达成一项将停火延长60天的初步协议，并就德黑兰核计划启动进一步谈判。
　　双方分歧仍在海峡和伊朗核计划问题：1）关于海峡，从需求某种永久性收费机制到航运将“畅通无阻” （Axios报道称，美伊谅解备忘录将写明）。2）美国要求德黑兰移交其浓缩铀，并承诺至少在未来十年内停止铀浓缩活动，伊朗领导层已公开拒绝这一要求。
　　海峡现状：当前船舶活动仍以商业性西向东运输为主，尚未观察到新的伊朗原油出口装载。整体来看，通行环境依然保持谨慎有序。部分船舶运输路径透明度下降，同时区域内正讨论更系统化的通行协调机制，包括船舶审核、统一协调及安全通行安排等。
　　维持谈判但现实未改善——未来60天恐持续处在“情绪区间”中。不过短期看，Polymarket市场计价6月海峡恢复的概率回落至27%，达成永久协议的概率回落至26%，边际恶化，但原油和权益短期似乎再度忽视地缘，构成风险。