【行情复盘】
　　国内贵金属市场日间震荡下行，沪金主力合约下跌0.22%收于991.78元/克，沪银主力合约下跌0.52%收于18684元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、2026年5月11日，全球重要白银生产国秘鲁，面对濒临瘫痪的国家能源体系和汹涌的国际油价，正式宣告全国进入能源供应紧急状态，有效期直至2026年底。
　　2、受战争和持续高汽油价格、物价影响，美国4月份消费者信心连续第二个月下降，跌至与2022年年中低点相当水平。美国4月份消费者信心指数终值为49.8，环比低于3月份的终值53.3，同比低于去年4月份的终值52.2。4月份当前经济状况指数终值为52.5，环比低于3月份的终值55.8，同比低于去年4月份的终值59.8。消费者预期指数终值为48.1，环比低于3月份的终值51.7，同比稍高于去年4月份的终值47.3。消费者预计短期内美国高物价状况不会有所缓解。美国5月一年期通胀率预期初值4.50%，预期4.80%，前值4.70%。
　　3、作为全球最主要黄金买家的各国央行近期陆续传出降低黄金储备的消息，一度使得黄金做多信心遭受打击。阿塞拜疆主权财富基金今年一季度出售了超过22吨黄金，这是该基金自2012年开始增持黄金以来，首次进行减持操作。土耳其黄金储备在3月底大幅减少近120吨，至702.5吨。3月全球黄金遭遇资金流出约120亿美元，创月度历史最高流出记录。但近日波兰央行重申700吨黄金储备的目标，加之中国央行4月购金量大幅增加，使得市场对全球央行购金持续性的担忧缓解。
　　4、3月美国非农就业人数增加17.8万人，为2024年底以来最大增幅，美国4月季调后非农就业人口增长11.5万人，如期大幅回落，但高于增长6.2万人的市场预期。3月数据也上修至18.5万，失业率稳定在4.3%，劳动力市场意外展现出强劲韧性。
　　5、美国2025年第四季度GDP季调后环比折年率终值为0.5%，预估为0.7%，修正值为0.7%。美国2025年全年GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。4月10日，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为47.6，创历史新低。预估为51.5，前值为53.3。美国一季度经济增长仍表现出较强韧性，亚特兰大联储GDPNow最新预测显示当季GDP增速为2.1%。美国3月零售销售月率达到1.7%，超过预期的1.4%，大超前值的0.7%。商品权重相对更高的核心PCE指标维持较强粘性，美伊地缘风险显著推升国际油价，叠加关税政策潜在传导效应上升，均意味着美联储在短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
　　7、美国4月消费者价格指数同比增长3.8%，为2023年5月以来新高；预估为3.7%，环比上涨0.6%符合预期，较前值0.9%有所回落。美国4月核心CPI同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，创2025年9月以来最高水平，环比上涨0.4%，高于预期的0.3%和前值0.2%。中东战事推动能源价格大涨是推升美国通胀的主要原因，美国汽油价格连续两个月大幅上升。美国4月末季调能源通胀同比增长17.9%，3月为12.5%。美国通胀压力重燃，进一步挤压年内美联储降息空间。目前市场普遍预计美联储年内将保持利率不变。
　　8、世界黄金协会报道显示，在3月出现明显资金流出后，全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入。所有地区均录得资金净流入，欧洲领先其他地区。4月的资金流入推动全球黄金ETF资产管理规模升至6150亿美元，环比增长1%。全球黄金ETF总持仓也增长1%，达到4137吨，为历史第三高水平。欧洲黄金ETF在4月录得37亿美元大规模资金流入，使其年初至今累计资金流向由负转正，达到37亿美元。亚洲黄金ETF连续第八个月流入资金，4月新增资金18亿美元，目前年初至今资金流入规模有望挑战去年的历史纪录。
　　9、截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。截至4月末，我国黄金储备达7464万盎司，环比增加26万盎司。这是自2022年11月以来连续第18个月增持黄金。据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年一季度，国内原料产金81.065吨，同比减少6.178吨，同比下降7.08%；进口原料产金55.165吨，同比增加1.578吨，同比增长2.94%。国内原料和进口原料共计生产黄金136.230吨，同比减少4.600吨，同比下降3.27%。2026年一季度，我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中：黄金首饰84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币202.062吨，同比增长46.40%；工业及其他用金16.610吨，同比下降7.43%。
　　【市场逻辑】
　　美东时间23日下午，美国总统特朗普称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，霍尔木兹海峡将开放。伊朗总统佩泽齐扬表示伊朗随时准备向世界宣告，伊朗不寻求核武器。周一全球股市集体走高，美元指数昨夜低开低走。美伊下一轮谈判可能在6月5日进行。考虑到当前原油库存已处于危险水平，预计特朗普再度TACO的可能性在增加，若美伊本次能达成初步协议，则原油价格将继续下跌，全球资本市场情绪均将得到明显提振，金银有望结束盘整，向上突破。近期10年期美债利率历史性升破5%重要关口，短期削弱作为无息资产金银的配置吸引力。但中长期来看，美债利率和日债利率不受控制的上行意味着全球债务危