铜观点
　　美伊局势缓和，美元指数回调,昨日铜价震荡偏强运行。近期铜的基本面组合为“供应扰动+宏观逆风+需求偏弱":5月以来出现Grasberg铜矿复产延后、秘鲁发布能源危机紧急法令等供应端扰动,铜矿TC持续创历史新低．我们认为矿端偏紧或将逐步传导至精铜端偏紧．作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼)均处于供应偏紧格局;宏观层面，美债利率、美元指数维持高位，叠加市场加息预期升温，铜价上方承压;而随着铜价重心上移、需求逐步走弱，新增订单增长乏力，SMM铜杆开工率回落至3月中旬以来较低水平，国内社会库存开始累库。此外，临近232调查截止日，近期CL价差再度走扩．美铜继续累库。总的来说,我们仍然看好铜的中长期逻辑．资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现有望进一步打开供需增速差、提升价格中枢，但价格上涨使得短期需求边际走弱，美元美债同时走强压制上行空间，短期价格波动或加剧，主力参考103000-106000。