【行情复盘】周四国债现券收益率多数下降。国债期货主力合约均延续上行走势。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行470亿元，发行数量7只，净融资额70亿元。近期金融资额回升，继续关注后期净融资变动节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性13亿元，短端资金成本略微下降。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济基本继续供需改善、再通胀的步伐。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到明显冲击，且部分数据超预期，通胀明显加速。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率维持70%附近。美债收益率总体延续震荡下行，美元指数小幅反弹。人民币汇率维持强势。地缘政治风险变动不大，但市场风险偏好暂未明显上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空也不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险暂无变动，后期继续关注。风险偏好暂无明显利空。汇率延续偏多。资金面影响略微偏多。债券净供给仍为利空但影响下降，继续关注后期发行节奏影响。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债高位回落走势正在转回震荡上行，维持观望并注意控制仓位和风险。期现方面，各品种基差变动不大，短端略有走升迹象，IRR方面继续关注TS短期机会。跨期方面，各品种各期限价差均位于95%历史无套利区间，交割前机会或已经结束。曲线方面，期限利差仍变动不一，暂时持有做陡曲线头寸并维持观望，等待长期走陡方向重新确认。TS压力102.625-102.645，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力108.835-108.935，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑108.61-108.71。