镍：海峡预期扰动，现实降负支撑
　　不锈钢：印尼电力矛盾支撑镍铁预期
　　【宏观及行业新闻】
　　1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。
　　2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。
　　3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。
　　4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
　　5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。
　　6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。
　　7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。
　　8）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。
　　9）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。
　　库存周度跟踪：
　　1）精炼镍：5月22日中国精炼镍社会库存增加1495吨至108221吨。其中，仓单库存增加1241吨至79754吨；现货库存增加254吨至26197吨，保税区库存持平至2270吨。LME镍库存增加3294吨至279072吨。
　　2）新能源：5月21日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、-1、0至8、9、7天，前驱体库存周环比-0.2持平至12.3天，三元材料库存周环比持平至7.0天。
　　3）镍铁-不锈钢：5月21日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.6万吨至10.4万金属吨，月度环比6%。4月SMM不锈钢厂库156万吨，月同/环比+1%/-3%；5月21日，SMM不锈钢社会库存环比-1%至93.9万吨，钢联不锈钢社会库存112.30万吨，周环比下降1.04%，冷轧不锈钢库存总量66.86万吨，周环比下降0.07%，热轧不锈钢库存总量45.44万吨，周环比下降2.44%。
　　【趋势强度】
　　镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。