核心观点
　　5月28日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价冲高回落，期价暂获40日均线支撑，资金变化不大；豆二期价迎来反弹，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价低位反弹，期价承压于20日均线压力，资金变化不大。油脂期价整体偏强，豆油期价反弹超1%，期价反弹承压于40日和60日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价延续反弹，期价反弹承压于20日和60日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价反弹超2%，期价反弹超过5月20日高点，伴随增仓5.4万手。
　　当前豆类市场受多重因素交织影响。国际原油反弹提升生物柴油经济性，支撑大豆压榨需求，但美豆基本面无实质利多，南美供应端阿根廷罢工缓解后，大豆压榨与装运逐步恢复，豆粕出口溢价回落，短期美豆反弹受丰产预期与南美出口压力双重制约。国内豆粕供需格局偏宽松，进口大豆到港量维持高位，油厂开机率提升，豆粕库存压力渐显；需求端养殖利润低迷，补栏积极性不足，现货成交清淡。此外，加拿大春播进度滞后或影响菜粕供应，间接牵制豆粕需求。短期豆类期价波动节奏追随外盘，表现弱于油脂。
　　油脂市场走势分化，棕榈油在原油反弹及美豆油走高的带动下表现抗跌。当前油脂市场仍处于弱现实与强预期的深度博弈阶段。短期来看，棕榈油面临出口持续疲软的压力。国内现货延续供强需弱格局，豆棕价差持续倒挂，棕榈油性价比优势不足，下游刚需采购为主、基差延续弱势。远期的强预期为价格构筑底部支撑。豆油方面，国内进口大豆到港量处于高峰期，油厂开机率提升至60%，豆油进入累库周期。菜油供应由前期偏紧转向宽松，但受益于欧盟菜籽减产预期，价格获得一定支撑。整体来看，油脂板块整体震荡偏强，需重点关注印尼出口政策细则落地以及马来B15实施后的实际消费变化。短期油强粕弱格局持续。