事件：2026年1-4月工业企业营收同比增长5.2%，较去年同期和今年1-3月分别提升2个和0.2个百分点；1-4月工业企业利润同比增长18.2%，分别较去年同期、今年1-3月提升16.8和2.7个百分点，其中4月当月利润同比增长24.7%，分别较去年同期和今年3月提升21.7和8.9个百分点。
　　价的支撑增强、利润率延续走扩，4月工业企业利润增速延续大幅增长。1-4月工业企业利润同比增长18.2%，其中4月工业企业利润同比大幅增长24.7%，工业企业利润延续开年以来的亮眼表现。营收方面，1-4月工业企业营收同比增长5.2%，环比提升0.2个百分点。其中，量的方面，4月生产进入淡季，叠加中东冲突抬升生产成本、国内需求依然疲弱，拖累企业生产意愿，4月工业增加值同比增长4.1%，分别较去年同期和今年3月下滑2个和1.6个百分点，对4月工业企业营收形成一定拖累。价的方面，节后PPI持续改善，受国际油价维持高位、反内卷治理持续推进以及AI相关行业需求上涨，4月PPI同比增长2.8%，升至2022年8月以来新高，支撑4月工业企业利润边际改善。营收利润率方面，1-4月营业收入利润率为5.43%，分别较去年同期和今年1-3月提升0.56和0.32个百分点，结合成本费用来看，1-4月每百元营业收入中的成本同比下降0.6元，费用同比上升0.11元，工业企业营收利润率延续改善。
　　企业产成品库存抬升，应收账款回收期延续下降。4月工业企业产成品存货同比增长6.7%，较3月提升1.5个百分点，4月制造业PMI产成品库存分项环比上升0.8个百分点，也印证了企业正在补库。4月工业企业应收账款同比增长7.2%，较3月抬升0.5个百分点；应收账款回收期为72.2天，较3月下降0.4天，其中，国有企业和民营企业应收账款回收期分别为55.7天和75.9天，分别较3月提升0.4天和下降0.7天，民营企业应收账款回收期缩短，但回款压力仍然较大。
　　国有企业利润增速延续改善，私营企业利润增速边际下降但仍保持两位数。原油等大宗商品价格上行叠加低基数，1-4月国企利润同比增长17.1%，分别较去年同期和今年1-3月大幅抬升21.5和7个百分点；私营企业利润同比增长23.7%，连续两个月边际下行，但仍保持较高增速；股份制企业利润同比增长24%，分别较去年同期和今年1-2月提升22.9和3.1个百分点；外商及港澳台企业利润同比增长2.3%，增速延续改善。
　　采矿业和制造业利润保持两位数增速，公共事业利润降幅收窄。1-4月采矿业利润同比增长26%，较1-3月抬升9.8个百分点，利润延续大幅改善。铜、镍、铝等有色金属价格延续今年以来的高位运行态势，4月有色金属矿采选业PPI同比上涨38.9%，带动1-4月利润同比增长94.9%；另外低基数下，煤炭、黑金、非金属矿采选业1-4月利润增速均超20%。受全球AI投资热潮、原油价格上涨、全球制造业景气上行支撑，1-4月制造业利润同比增长20.4%，较1-3月抬升1.3个百分点，今年以来增速连续上行。1-4月电热燃气及水生产供应利润同比下滑1.8，降幅边际收窄，但增速仍为负。
　　高技术制造业、原材料制造业利润延续强势表现。1-4月，规模以上高技术制造业利润同比增长44.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，其中，半导体和工业生产自动化智能化相关产业利润增长较快，分别带动电子专用材料制造、光纤制造、工业控制计算机及系统制造、试验机制造等行业利润分别同比增长601.7%、347.6%、128.6%和58.8%。原材料制造业利润同比增长88.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长10.3个百分点，其中，国际原油价格上行带动相关产业链条产品价格上涨，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润同比增长73.4%；新能源、AI相关产业快速发展，带动铝、铜、金、锂等有色金属需求大幅增长，推动有色行业利润增长117.8%。装备制造业利润同比增长15.4%，其中计算机通信行业利润同比增长107.7%，是装备制造业利润的主要支撑。传统劳动密集型制造业利润增速延续为负，1-4月家具制造、皮毛制品、纺织服装行业利润分别同比下降54.5%、21.3%和13.5%，自2025年以来利润增速持续为负。
　　上游、中游利润占比延续抬升，下游利润占比进一步下滑，原材料成本上升与终端需求疲弱持续挤压下游行业利润。1-4月，上、中、下游行业利润占比分别为24.9%、46.2%和17.8%，分别较1-3月上升0.3、上升2.3和下降1.8个百分点。原油、关键矿产等大宗商品价格上行支撑上游行业利润占比抬升，AI投资热潮、新兴市场国家工业化加速进行，叠加国内设备更新需求仍存，支撑中游行业利润占比抬升；而国内消费需求疲弱阻碍价格从上游向下游的传导，对下游行业利润形成双重挤压，今年以来下游行业利润占比持续下行。1-4月，公用事业利润占比为11.2%，较1-3月下降0.7个百分点。
　　整体来看，受益于PPI增速延续上行以及利润率提升，4月工业企业利润延续高增。展望后续，我国工业企业利润持续回暖仍有支撑：一方面，输入性通胀、反内卷持续推进等因素支撑下，PPI将延续结构性上行，对上游、中游工业企业利润形成支撑；另一方面，虽然有波折，但美伊谈判仍在继续，中东冲突局势趋于