一、市场行情回顾
　　1，期货价格：螺纹主力周四震荡整理，螺纹钢主力减仓12338手，目前总持仓量1737261手，成交量相比上一交易日小幅放量，成交量601915手。日均线来看短期跌破5日均线3164，30日均线3194附近和60日均线3166，短中期重新走弱，下方支撑3130附近，上方压力3170附近。
　　2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3250元/吨。
　　3，基差：期货贴水现货105元/吨。
　　二、基本面数据
　　1，供需情况：
　　供应端：2026年5月28日当周，螺纹钢产量为221.67万吨，周环比+0.53万吨，年同比-3.84万吨，产量小幅回升，同比仍弱，说明整体供给强度仍低于去年同期。
　　需求端：2026年5月28日当周，当期表需232.25万吨，周环比9.54万吨。年同比-16.44万吨。表需大幅回落，季节性回落。
　　库存端：社会库存：484.67万吨，周环比-5.26万吨，社会库存延续去库节奏，钢厂库存：170.04万吨，周环比-5.32万吨，持续去库，但边际走弱，钢厂端库存压力可控。库存合计：654.71万吨，周环比10.58万吨，总库存延续去库。
　　宏观面：国内宏观：宽财政、稳货币、地产弱
　　财政：1.3万亿特别国债+ 4.4万亿专项债，6月底前集中下达，基建资金加速落地。
　　货币：适度宽松，降准降息预期仍在，流动性合理充裕。
　　地产：保交楼+城中村改造，无强刺激，销售/新开工弱修复，用钢需求托底无弹性。
　　钢铁：产能置换收紧（1.5:1）+粗钢压减，长期利好供需平衡。
　　经济数据：复苏偏弱，内需不足
　　4月社融：0.62万亿，低于预期，实体经济融资弱。
　　地产：销售、新开工低迷，仍是主要拖累。
　　海外宏观：偏暖但有扰动
　　美联储：暂停加息、降息预期升温，美元走弱，大宗商品情绪偏多。
　　地缘：美伊缓和、中美关系边际改善，出口环境好转，钢坯出口亮眼
　　风险：中东局势反复、美联储降息不及预期，扰动全球风险偏好。
　　三、驱动因素分析
　　驱动因素：
　　■偏多因素：供给端新版产能置换政策，产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
　　■偏空因素：产量有复苏预期，需求面临淡季考验，总库存同比仍累库
　　四、短期观点总结
　　周四螺纹主力窄幅震荡整理，煤炭消息带来短暂成本提振影响有限，市场重回基本面弱势供需格局交易，当前基本面来看短期煤炭大涨提振成本支撑价格，需求端面临后续淡季考验和供应端的复产回升压力，短期上方空间相对有限，下方也存在支撑，预估震荡偏弱，中期：成本支撑+政策托底+刚需韧性，低位区间震荡、底部抬升，6月筑底、7-8月回升。