宏观消息
　　1、美国4月CPI通胀超预期上行，令市场对美联储年内降息的期待进一步降温。有新美联储通讯社之称的记者Nick Timiraos指出，这份CPI报告表明，市场此前定价的降息预期已不再是2026年可期的前景。凯文·沃什出任美联储主席，市场几乎一致预期美联储6月维持利率不变。
　　2、央行5月7日公布数据显示，中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，3月末为7438万盎司，为连续第18个月增持黄金。
　　3、谈判濒临破裂，美以被曝最早本周恢复对伊朗打击。
　　4、美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在3.50%—3.75%不变，符合市场普遍预期。政策声明提到，目前美国通胀处于高位，部分反映了近期全球能源价格的上涨。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了“鹰派”信号。他表示，当前货币政策立场适当，但通胀依然高企，高企的油价将在短期内推高整体通胀。鲍威尔提到，目前没有官员呼吁加息。
　　评论及策略
　　铂钯维持短期偏空、长期看多基调，长期核心逻辑稳固，但短期受技术性回调、美联储人事落地及通胀超预期等因素交织影响，震荡显著加剧。当前铂钯价格较1月末高点出现明显回撤，前期反弹幅度基本回吐，尚未收复年初高位，短期盘面承压特征突出。本轮波动核心驱动为美联储换帅落地与通胀数据超预期。凯文沃什已于5月22日宣誓就任美联储主席，其听证会上明确将物价稳定列为首要目标，坚守货币政策独立性，拒绝迎合政治降息诉求，且未给出明确降息时点指引，市场对宽松预期幅度大幅下调。同时，沃什主张长期缩表、重塑通胀框架，叠加美国4月CPI、PPI双双超预期，降息预期推迟，美元阶段性走强，直接压制铂钯价格。此外，其政策组合“降息+缩表”的不确定性，持续扰动市场流动性预期，短期主导盘面波动。宏观层面，长期支撑逻辑未变。鲍威尔司法调查持续弱化美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续18个月增持，波兰央行购金计划落地，去美元化趋势下铂钯储备价值凸显。格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底；美联储年内降息预期仍存，长期宽松环境对铂钯形成支撑。产业端供需格局持续向好。铂供需缺口明确，南非产能约束叠加氢能需求激增，支撑强劲；钯供应刚性，混动汽车需求与严苛排放政策托举需求，现货维持紧平衡。整体而言，短期扰动不改变铂钯长期看多逻辑，技术回调与政策预期波动提供布局窗口。需重点警惕沃什政策落地节奏、美债收益率波动及外盘回调等阶段性风险，逢调整布局长期多头更为稳妥。