当前游戏板块处于估值底部，重点公司平均估值约13x
　　2026Q1游戏板块重点公司归母净利润整体呈现出较高增速，但与之相对比的是，2026年行业平均PE估值约13x，压制估值的因素可能有以下方面：
　　资金兑现：2025年是游戏大年，爆款游戏产品拉动业绩估值双升，板块涨幅较大，部分资金担心后续无新产品跟上，选择获利了结；
　　AI产业链主线表现突出，吸引市场资金，一定程度上造成游戏板块的流动性紧张；
　　HALO交易叙事主导：就AI对游戏的影响存在分歧，部分投资者认为AI降低开发门槛，或打破游戏公司壁垒；
　　管理层减持：世纪华通、巨人网络近期均有减持计划，压制股价上涨。
　　风险提示
　　产品表现不及预期：游戏等产品内容均需上线后观察用户体验反馈，若反馈不及预期可能影响产品的流水表现，导致业绩释放不及预期
　　地缘冲突对风险偏好的影响：传媒板块受市场风险偏好影响较大，若因地缘冲突等影响，可能会压制市场风偏，导致传媒板块估值水平下调
　　AI冲击影响价值链分配：AI正在影响各行各业的展业模式，进而对传媒产业链上下游关系产生影响，可能部分环节受益、部分环节受损，影响产业价值链分配。