宏观-罗丹：4月经济数据；策略-陈星宇：6月行业比较与配置观点；固收-张伟：流动性拐点何时出现；银行-戴甜甜：从存款到基金：银行理财的再配置之路；地产-李盛天：四月房地产数据的特点；资配-王武蕾：个人养老金账户产品及配置行为追踪；ESG-麦元勋：国内ESG投资产品跟踪。
　　【宏观-罗丹】4月经济数据
　　4月经济较一季度有所降温，核心变化是内需修复斜率重新放缓。一季度经济实现较好开局，但进入4月后，工业生产、消费和投资均出现边际回落，显示前期生产和外需支撑较强，而居民消费、企业投资和地产链条仍未形成稳定接力。4月规上工业增加值同比增长4.1%，较3月回落1.6个百分点；社零同比仅增长0.2%，商品零售同比小幅下降；固定资产投资累计增速也由一季度的正增长转为负增长。总体看，当前经济并非趋势性失速，但“供给强于需求、外需强于内需、新动能强于传统动能”的结构特征进一步强化。受益于AI产业链和新能源产业链，外需形成了对经济的托底；受国补退坡掣肘地产消费链和价格下挫冲击金银消费链影响，内需消费疲软。
　　综合而言，2026年4月经济数据未延续一季度“开门红”走势，经济运行从“总量较强”转向“结构分化更清晰”。外需、先进制造、高技术产业和服务消费仍是主要支撑，地产、民间投资、大额消费和传统内需链条仍是主要拖累。
　　往后看，二季度经济的关键不在于外需能否继续维持韧性，而在于内需能否逐步接力，尤其是消费、地产销售和民间投资能否改善。政策层面看，在外贸仍有支撑、全年增长压力暂不突出的背景下，短期强刺激的迫切性可能不高，但扩内需、稳地产、促消费、加快财政资金形成实物工作量仍是必要方向。后续需重点关注PPI回升能否带动企业利润持续修复，以及地缘风险、油价和中美经贸预期对出口订单、企业成本和市场风险偏好的扰动。
　　【策略-陈星宇】6月行业比较与配置观点
　　当前A股处于“预期驱动”向“盈利驱动”切换的关键期。5月以来指数震荡上行，上证触及4200点，刷新近11年新高，科创50月内涨13%成最强风向标。但结构极致分化：AI算力、光模块、芯片占据全市场超六成成交，传统板块持续弱势。行情主要分两阶段：上旬政策暖风与中美关系预期推动科技领涨；中下旬美联储鹰派转向叠加地缘风险升温，AI算力链首次系统性获利回吐，这或将意味着流动性普涨结束，业绩与景气验证成为分化阶段的核心定价锚。
　　宏观经济呈现总量弱复苏、内外温差显著、新旧动能分化的核心特征。内需修复偏弱，4月社零增速仅0.2%，投资增速转负，地产产业链持续拖累；外需则表现强劲，出口同比大增14.1%，集成电路、AI设备、新能源车等高附加值产品成为核心引擎，出口与内需增速差创近年极值。生产端韧性尚可，装备制造、高技术制造业领跑，但传统工业持续承压。物价层面，PPI受大宗商品涨价上行、CPI低位徘徊，终端需求不足导致价格传导受阻，经济供需矛盾仍存。在出口强势窗口期内，加大扩内需的政策力度，或将是二季度宏观政策的关键取向。
　　中观层面，科技、出海、产能出清三大领域景气度与确定性显著占优，构成后续配置的核心线索。科技主线高景气延续，AI算力、半导体、光通信需求爆发，全球云厂商资本开支高增，供需偏紧支撑量价齐升，一季度电子行业盈利同比增75%，存储芯片、半导体设备、先进封装、商业航天等细分轮动扩散，成长确定性突出。出口增长韧性超预期，高端制造出海成为核心增量，光电子元器件、机床、光伏储能、航空制造受益于全球AI投资、能源转型与国产替代，中美经贸阶段性改善进一步打开成长空间。产能出清领域迎来拐点，化工、工业金属、船舶制造等历经供给收缩，库存低位、供需格局优化，叠加AI与新能源需求加持，低估值、高弹性、强反转特征凸显，是平衡高波动成长板块的关键配置方向。
　　综合以上，当前A股震荡上行，结构分化的格局预计仍将持续。行业配置上建议聚焦科技主线、出口高景气、产能出清拐点修复三条线索。1）科技领域景气度高位延续，细分领域轮动扩散，重点关注存储芯片、光通信、半导体设备/材料、先进封装、商业航天等环节；2）出口领域，高端制造业贡献主要增量，韧性超预期，重点关注光通信与电子元器件、机床设备、光伏储能、航空制造等领域。3）产能出清拐点方向，具备“低估值、高弹性、强反转”特征，是平衡科技高波动的重要配置方向，重点关注基础化工、工业金属、光伏设备、电池、航海装备等。
　　【固收-张伟】流动性拐点何时出现
　　债市情绪：上周债市情绪指数为114.5，较前值回升0.6；债市情绪扩散指数55.3%，较前值回升11.6个百分点。
　　机构久期：上周五基金久期为1.78年，较前一周五回升0.03年；城农商行久期为7.01年，较前一周五回落0.06年；保险久期为6.91年，较前一周五回升0.01年。
　　杠杆率：上周质押式回购余额为11.6万亿元，较前值回升0.8万亿元；大行净融出余额为5.1万亿元，较前值回升1.0万亿元；债市杠杆率为103.2%，较前值回升0.2个百