摘要
　　【行情复盘】周二国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约相应均呈现上行走势。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TF成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行280亿元，发行数量5只，净融资额-320亿元。近期金融资额回升，继续关注后期净融资变动节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性2485亿元，短端资金成本基本稳定，接近政策利率。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济基本继续供需改善、再通胀的步伐。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到明显冲击，且部分数据超预期，通胀明显加速。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率仍维持70%以上。美债收益率和美元指数基本延续高位回落走势。人民币汇率仍位于阶段高点附近震荡，表现强势。地缘政治风险近期缓和，市场风险偏好维持高位附近。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空也不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险仍需关注。风险偏好上行的利空依然存在。汇率延续偏多影响。资金面影响仍略有偏空。债券净供给利空暂时下降，继续关注后期发行节奏影响。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债高位回落走势有所减缓，或正在重新回到震荡走势中，维持观望并注意控制仓位和风险。期现方面，各品种基差回落态势均有所减慢，IRR方面转向关注TS短期机会。跨期方面，TS次季-隔季合约价差仍高于95%历史无套利区间，交割前机会已经临近结束。曲线方面，期限利差多数仍以下行为主，暂时持有做陡曲线头寸并维持观望，等待长期走陡方向重新确认。TS压力102.625-102.645，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力108.835-108.935，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑108.61-108.71