产业前沿
　　（1）5月11-12日，普渡机器人相继发布具身智能大模型Pudu FoundationModel（PuduFM 1.0）和通用具身智能体平台PuduAgent。（2）5月12日，宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，定价390万元起。（3）5月12日，首届香港具身智能产业峰会在香港开幕。（4）5月13日，Figure公司宣布F.04机器人已完全锁定设计，并启动零部件交付流程。
　　资本风向
　　（1）5月11日，优必选宣布已与日立签署战略合作协议。（2）5月11日，乐动机器人（01236.HK）正式登陆港交所主板。（3）5月12日，智元发布“香港具身智能产业共创计划”。（4）5月13日，中移（杭州）信息技术有限公司与申昊科技达成战略合作。
　　本周观点
　　26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”：(1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(PEEK)、高端轴承等相关企业。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAl、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份等。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链翔楼新材、柯力传感等。(5)围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的:重点关注奥比中光等。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；人形机器人进展不及预期：人形机器人软硬件进步空间较大，若软件技术无法满足通用化场景的需求，或设备以及硬件端技术进展缓慢导致降本不及预期，将对人形机器人销量产生负面影响。