事件：2026年4月全国快递服务企业业务完成量约168.4亿件，同比增长3.2%，增速环比上月基本持平，依旧维持在较低水平。行业单票收入水平同比有所提升。
　　点评：
　　4月件量增速维持在较低水平，行业继续贯彻反内卷：2026年4月全国快递企业业务完成量约168.4亿件，同比增长3.2%，增速与3月基本持平，其中同城件业务量同比下降13.5%，异地件业务同比增长4.7%。行业反内卷对件量的挤水分效应还在持续，导致件量增速偏低。
　　4月申通的件量增长明显高于其他公司，主要系并表丹鸟带来的提升。除申通外，其余公司件量增速都低于行业均值。对比3月看，申通与圆通件量增速都有一定下滑，顺丰与韵达增速与3月基本持平。
　　单票收入同比提升，价格端表现稳健：价格方面，2026年4月行业单票价格同比提升3.0%，同比与环比皆略有增长，行业价格端表现稳健。反内卷的持续性较强，目前政策执行未体现出明显松动。
　　通达系方面，4月申通、韵达和圆通单票收入同比分别实现14.7%、10.5%和4.2%的增长，申通单价的提升与并表丹鸟有较大联系，韵达单票收入提升与其战略收缩，降低了低价件占比有关。圆通3月单票收入环比降幅较大，但4月迎来明显反弹，我们认为可能是其收入确认节奏导致的。
　　环比看，申通和圆通单票收入分别增长0.9%，4.2%，韵达与顺丰单票收入都环比下降1.4%。除圆通由于3月基数较低，4月数据明显反弹外，其余公司单票收入环比变化不大。
　　投资建议：虽然行业件量增速下台阶，但通达系整体的单票收入依旧维持在较高水平，这体现出反内卷对行业价格端的强支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处在盈利恢复期。且由于反内卷政策的存在，本轮盈利恢复的持续时间预计较21年下半年开始的上一轮行业上行周期更长。
　　行业增速下行导致存量客户重要性凸显，服务质量会被抬到更加重要的位置上，有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。
　　风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等