1、基本面
　　供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为16.5388%，环比减少2.76个百分点，全国样本企业出货11.9万吨，环比增加14.09%,样本企业产量为27.6万吨，环比减少14.28%,样本企业装置检修量预估为157.6万吨，环比增加15.80%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为15.9%，环比减少0.14个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.075%，环比增加0.56个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为20%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为35%，环比增加10.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-665.52元/吨，环比增加1.20%，周度山东地炼延迟焦化利润为986.4229元/吨，环比减少7.15%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 05月21日，山东现货价4430元/吨，09合约基差为49元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为108.1万吨，环比减少1.81%，厂内库存为89.2万吨，环比增加0.34%，港口稀释沥青库存为库存为25万吨，环比减少13.79%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2609:在4469-4575区间震荡。
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。