股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指冲高回落，银行板块领涨，通信板块领跌，市场成交额3.51万亿元。资金方面，5月20日融资余额增加65.32亿元至28836.18亿元。A股半导体、AI算力、存储芯片等硬科技赛道爆发，有色金属同步走强，资金聚焦高景气硬科技与资源龙头。我们认为本轮科技的上涨并不仅仅是对未来持续向好预期带来的估值驱动，同时有强劲业绩上涨带来的基本面支撑。当前龙头企业营收与利润保持高增，产业落地节奏不断加快，全球算力资本开支、AI商业化应用逐步落地，真实需求持续释放。在业绩持续向好下，科技股估值有望得到重塑，短期回调更多是流动性扰动与情绪释放，中长期成长逻辑未发生根本改变，技术革新带来的产业红利仍将持续释放。