行业消息
　　1、5月20日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首一致同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。习近平强调，双方要聚焦两国发展振兴目标，推动经贸投资、能源资源、交通运输、科技创新等务实合作提质升级，积极布局前沿领域合作，以新质生产力打造增长新引擎。会谈后，两国元首签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，见证签署经贸、教育、科技等领域20项合作文件。
　　2、美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。特朗普告知以色列总理内塔尼亚胡，各方斡旋人员正拟定一份意向书，美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。定与宏观审慎。监管部门要求保险资管坚持走高质量发展道路，聚焦主业，服务经济社。
　　3、美联储会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几近归零。
　　观点总结
　　周四国债现券收益率窄幅震荡，到期收益率1-7Y变动0.25-1bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行0.35、0bp左右至1.74%、2.23%。国债期货集体走弱，TS、TL、TF、T主力合约分别下跌0.02%、0.07%、0.13%、0.21%。DR007小幅回落至1.33%附近震荡。国内基本面端，4月工增同比较前值有所回落，固定投资增长转负，社零增速超预期走弱至0.2%。4月金融数据显著低于市场预期，信贷投放强度持续偏弱，实体融资需求不高，主要依靠票据支撑，居民部门去杠杆意愿仍然较强。海外方面，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。宏观经济上，美国4月CPI同比上涨3.8%，PPI同比上涨6%，创今年来新高，通胀压力重燃。美联储会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。总的来看，4月宏观数据偏弱运行，“供强需弱”的矛盾有所强化，内生增长动能偏弱叠加上游原材料涨价对中下游企业利润形成挤压，外需及新动能表现强劲。基本面偏弱，国内仍需宽松流动性以应对结构性压力。基本面偏弱，国内仍需宽松流动性以应对结构性压力，对债市起到一定支撑，但随着利率接近前低及短期内降准降息紧迫性不高，利率进一步下行空间有限。关注资金边际变化及增量政策。