市场分析
　　地缘上，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。特朗普告知以色列总理内塔尼亚胡，各方斡旋人员正拟定一份意向书，美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。美联储方面，会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几乎归零。
　　期货行情与成交量：
　　2026-05-20，沪金主力合约开于998.74元/克，收于983.92元/克，较前一交易日收盘变动-1.57%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于987.86元/克，收于995.92元/克，较昨日午后收盘上涨1.22%。
　　2026-05-20，沪银主力合约开于18651.00元/千克，收于18484.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.20%。当日成交量为903196手，持仓量为224684手。昨日夜盘沪银主力合约开于18530元/千克，收于18661元/千克，较昨日午后收盘上涨0.96%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2026-05-20，美国10年期国债利率收于4.67%，较前一交易日变化0.06%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.00%。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2026-05-20，Au2606合约上，多头较前一日变化4718手，空头则是变化3776手。沪金合约上个交易日总成交量为380768手，较前一交易日变化28.66%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动8071手，空头变动7333手。白银合约上个交易日总成交量1441186手，较前一交易日变化14.22%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,036.85吨，较前一交易日下降2.00吨。白银ETF持仓为15,189吨，较前一交易日持平。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2026-05-20，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为18.65元/克，白银国内溢价为378.90元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为53.23，较前一交易日变动-0.37%，外盘金银比价为59.72，较上一交易日变化-0.42%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-20）上金所黄金成交量为70216千克，较前一交易日变化70.70%。白银成交量为604242千克，较前一交易日变化-11.72%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为210千克。
　　策略
　　黄金：中性
　　目前市场风险情绪有所收敛，美伊局势上特朗普发言偏温和但反复可能性仍高；因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2606合约震荡区间或在970/克-1020元/克。
　　白银：中性
　　当下白银与黄金一同呈现价格反弹的情况，与黄金逻辑类似白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在18200元/千克-19000元/千克。
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场