市场要闻与重要数据
　　1、截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌5.89美元，收于每桶98.26美元，跌幅为5.66%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌6.26美元，收于每桶105.02美元，跌幅为5.63%。截至2:30收盘，SC原油主力合约收跌5.24%，报647元/桶。（来源：Bloomberg）
　　2、伊朗重申其对霍尔木兹海峡“管理监督范围”。伊朗管理霍尔木兹海峡的新机构“波斯湾海峡管理局”20日深夜在社交媒体发表声明，重申伊方涉该海峡的“管理监督范围”，强调船只在相关水域通行需与伊方协调并取得许可。根据声明，伊方管理范围“东起伊朗穆巴拉克山与阿联酋富查伊拉南部之间的连线，西至伊朗格什姆岛最西端与阿联酋乌姆盖万之间的连线”。声明说，在上述范围内，所有通过霍尔木兹海峡的船只的航行活动，均需与“波斯湾海峡管理局”进行协调并获得许可。（来源：Bloomberg）
　　3、伊朗总统：战争期间能源生产供应未中断。当地时间20日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，在近期特殊局势和战时条件下，伊朗石油行业确保国家燃料生产和供应链未出现中断。（来源：Bloomberg）
　　4、特朗普：委内瑞拉石油将运往得克萨斯州、路易斯安那州和阿拉斯加州。（来源：Bloomberg）
　　5、美联储会议纪要：短期内高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。5月21日讯，美联储会议纪要显示，与会者预计，短期内高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。与会者普遍预期，关税对核心商品通胀的影响将在今年内逐渐减弱。然而，部分与会者指出，关税税率可能会在当前水平之上进一步提高，从而导致通胀面临更大的上行压力。一些与会者强调，在通胀率连续数年高于2%之后，高通胀率可能会对工资和价格制定决策产生更大的影响。几乎所有与会者都指出，中东冲突有可能持续很长时间，或者即使冲突结束，石油和其他大宗商品价格也可能在高位维持的时间比预期更长。在这种情况下，与会者预计，供应链中断、能源价格高企或投入成本上涨转嫁到其他价格等因素将持续推高通胀。绝大多数与会者指出，通胀恢复到委员会2%目标水平所需时间可能比他们此前预期的要长，风险有所增加。（来源：Bloomberg）
　　6、阿布扎比国家石油公司首席执行官表示：霍尔木兹海峡的关闭是有史以来最严重的供应中断，恢复到冲突前流量的80%至少需要4个月。阿联酋将继续成为石油市场的稳定力量，而美国是阿联酋的首要投资优先事项。美国与阿联酋之间的关系每年都变得更加雄心勃勃、更加紧密和更加重要。（来源：Bloomberg）
　　7、英国政府：我们今天推出了新的加强制裁措施，针对石油和天然气，包括对一系列精炼石油产品、石蜡、石脑油和润滑油的立即禁令。在某些领域，这些新措施将在未来几个月逐步实施，以管理市场稳定风险，这与以往制裁的做法相似。说我们解除任何制裁是完全错误的。我们是在加强制裁。英国首相斯塔默表示：关于对俄罗斯石油的制裁，短期有针对性的制裁旨在逐步实施新制裁并保护消费者。（来源：Bloomberg）
　　8、俄罗斯副总理诺瓦克：全球市场无法在没有俄罗斯石油的情况下运作，这就是为什么一些国家正在解除限制。据路透社测算，俄罗斯的国家石油和天然气收入（约占总预算收入的五分之一）在5月份预计将同比增长39%，达到7000亿卢布（约合98亿美元），这得益于由伊朗战争引发的全球油价上涨。不过，受基于利润的周期性税款影响，预计5月收入将较4月下降约17%。此外，俄罗斯预算还将因向炼油厂提供更多补贴而减少收入，这些补贴主要以反向消费税和减免支付的形式发放。据悉，俄罗斯2026年预算中预计石油和天然气收入为8.92万亿卢布。今年预算总收入预计为40.283万亿卢布。（来源：Bloomberg）
　　9、伊朗冲突扰动全球供应，尼日利亚加入增产行列应对冲击。尼日利亚的石油公司正将伊朗战争引发的原油价格上涨带来的意外收益投入短期开采项目，以此推动这个非洲最大产油国在四年内将产量翻一番的计划。数十家日产量不足5万桶的中小型企业，多年来一直在抢购国际石油公司剥离的资产。如今，随着霍尔木兹海峡的关闭导致供应受限，这些企业正借此机会提高产量，从而从供应短缺中获利。埃克森美孚前尼日利亚分部经理称：“这是周密规划与机遇的完美结合。”他表示，这些小型生产商的产量在年底前可能会增加20万至30万桶/日。据机构收集的数据，尼日利亚的石油产量已经呈现上升趋势，4月份产量达到了每天160万桶——这是近三年来最大的单月增幅。（来源：Bloomberg）
　　投资逻辑
　　昨日特朗普表示与伊朗的谈判处于最后阶段，市场对谈判达成的预期重燃，油价大幅回落，超预期下降的EIA库存数据抑制了油价跌幅，从4月份以来，虽然经历了多次反转，但市场始终相信美国能通过与伊朗谈判解决中东战争问题，我们对此持怀疑态度，且美国从言论上倾向于释放打压油价的利空消息，目前并未看到能够解决海峡问题的清晰路径。
　　策略
　　油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，