【重要资讯】
　　1、美国及全球通胀再度走强，使美联储等主要央行陷入“实际利率为负”的困境。在这种情况下，债券市场已释放出明确信号：应尽快加息。美国通胀意外走高，已将经通胀调整后的联邦基金利率压至三年来首次破零。
　　2、随着10年期与30年期美债收益率飙升，长期美债ETF期权成交量暴增，看跌买盘明显压倒看涨。其中一笔200万美元赌注押注TLT一个月内再跌11%，直指历史新低；另一笔300万美元跨式组合则押注未来两年债市将出现极端波动。
　　3、全球债市正经历二十年来最剧烈震荡。霍尔木兹海峡封锁推升油价，美国30年期国债收益率突破5%创2007年新高，通胀预期重燃彻底逆转降息叙事——交易员如今押注美联储明年3月加息。
　　4、黄仁勋表示，现在还只是“数字智能体”时代的开始，接下来AI还会进入机器人、自动驾驶、工业制造等“Physical AI（物理AI）”阶段。AI基建狂潮刚刚开始—全球AI供应链每年翻倍、甚至翻四倍扩张，未来十年都未必追得上需求。
　　5、桥水基金首席投资官警告：现代重商主义与AI正掀起二战以来最大资本支出浪潮，软件业已到“巴诺书店时刻”，算力严重供不应求催生“配给制”——谁抢不到算力，谁就将在严峻的赢家通吃游戏中彻底出局。
　　6、美伊冲突导致的美国通胀回升与美国劳动力市场的韧性使得降息空间大幅收窄；期货市场已定价2026年零降息。缩表方面，美联储的主要负债中，实质可压缩的空间仅剩银行准备金；缩表的可操作空间极为有限。
　　7、伊朗战争引发通胀担忧，导致美债遭抛售。3月外国持有美债规模较上月减少1384亿美元，估值损失是主因。三大境外持有国：日本3月持仓减少477亿美元，英国持仓上升297亿美元，中国持仓减少410亿美元，降至6523亿美元。
　　8、城堡投资创始人兼CEOKen Griffin表示，在过去九个月里，AI工具的生产力发生了阶梯式的跃升，其强大程度远超以往。这让他们公司能用AI智能体在几小时或几天内，完成以往需要硕士、博士花数周甚至数月的高技能金融工作。
　　【全球经济逻辑】
　　通胀预期重燃彻底逆转降息叙事——交易员如今押注美联储明年3月加息。全球债市风暴持续升级，持有约1万亿美元美债的日本投资者将逐步将资金撤回国内。华尔街正兴起“NACHO”（霍尔木兹海峡根本不可能重开）交易叙事，反映出市场对海峡短期重开已失去信心，投资者正将封锁和高油价视为“常态化特征”。利率市场已开始为封锁引发的长效通胀冲击及衰退风险进行定价。花旗集团全球大宗商品研究主管直言，即便美伊立即停火，全球油气供应的历史性创伤也难以快速愈合，库存枯竭、航运滞后、炼能受损将长期支撑能源高价，今夏全球面临严重短缺风险。国际金融协会（IIF）报告显示，全球债务一季度激增4.4万亿美元，美国政府举债是主要驱动力，其长期债务路径被指不可持续。美国及全球通胀再度走强，使美联储等主要央行陷入“实际利率为负”的困境。在这种情况下，债券市场已释放出明确信号：应尽快加息。美国前财长保尔森发出警告，防止美国国债需求出现崩溃性下滑，一旦美国国债开始失去市场买家，整个金融体系的“无风险锚”就会动摇；如果演变到只剩美联储接盘、同时国债价格下跌、利率上升，就会触发自我强化的债务恶性循环；一旦发生，冲击会非常剧烈。
　　达利欧表示，围绕伊朗的冲突可能演变为第三次世界大战。
　　霍尔木兹海峡受阻造成的供应缺口达到1100万—1600万桶/日。高油价趋于平台化，将冲击全球经济。
　　美国前财长保尔森发出警告，防止美国国债需求出现崩溃性下滑。
　　高盛称对冲基金连续大规模抛售科技股。AI对诸多行业的颠覆性替代、美国私募信贷危机、以及中东局势升级均可能诱发新一轮大规模抛售。
　　鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。