市场要闻与重要数据
　　期货行情：
　　2026-05-18，沪铜主力合约开于104050元/吨，收于104330元/吨，较前一交易日收盘-0.36%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104,480元/吨，收于104,620元/吨，较昨日午后收盘上涨0.51%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对沪铜2606合约贴水80–10元/吨，均价贴水45元/吨。早盘沪期铜2606合约低开探低后震荡回升，收盘104250元/吨，隔月月差及当月进口盈亏均处于亏损区间。上海地区电解铜购销情绪环比小幅抬升，不同品牌平水铜、好铜报价贴水区间分化，湿法铜货源紧缺报价坚挺，非注册铜贴水幅度更大。日内铜价小幅回落带动下游买盘释放，部分加工企业订单环比增约30%。库存端上海小幅去库、江苏微增，整体库存压力边际缓解。当前持货商报价平稳，成交重心稳定。受铜价回调带动需求、库存小幅去化支撑，预计今日沪铜现货对2606合约仍维持贴水，行情整体平稳运行。
　　重要资讯汇总：
　　美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文表示，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人要求下，他已下令5月19日不按原计划对伊朗发动军事打击。特朗普表示，鉴于目前正进行着严肃的谈判，且在这些领导人及盟友看来，双方终将达成一项协议。尤为重要的是，这项协议将明确包含以下核心条款：伊朗不得拥有核武器。伊朗方面，消息人士称伊朗已通过巴基斯坦将包含14点的最新谈判文本转交美方，核心内容为“结束战争”相关议题。接近美谈判团队的消息人士表示，美国已在其新文本中接受解除对伊朗的石油制裁，并已提议在达成最终谅解之前，暂停美国财政部海外资产控制办公室的相关制裁。
　　矿端方面，外电5月18日消息，智利第二环境法庭裁定撤销环境评估局（SEA）此前为英美资源（Anglo American）与嘉能可（Glencore）合资的Collahuasi铜矿一项基础设施及产能提升项目颁发的环评许可。法庭的裁决仅限于两个具体方面：对当地社区影响的分析以及对海洋环境的影响分析。Collahuasi是全球最大铜矿之一，位于智利北部，英美资源与嘉能可各持股44%，剩余12%由三井（Mitsui & Co.）牵头的日本财团持有。该项目包括为该矿安装一座海水淡化厂，英美资源确认该厂已接近完工。Collahuasi表示，项目的环评过程是根据当地法规并严格依照相关环境框架进行的，环评许可于2021年12月获批，2023年8月经部长委员会确认。
　　冶炼及进口方面，精炼铜冶炼维持稳定，现货市场呈现区域分化、流通偏紧态势。国内粗铜加工费维持区间运行，南方800-1000元/吨、北方600-800元吨，冶炼端生产节奏平稳。进出口方面，洋山铜溢价高位抬升，仓单均价72美元/吨，现货进口盈亏转负至- 341.80元/吨，进口窗口持续关闭。保税区库存延续去化，上海保税库存降至3.29万吨，广东小幅回升至0.44万吨，LME亚洲库存小幅波动、欧洲北美库存相对稳定。展望下周，交割逻辑支撑现货流通偏紧，进口亏损格局难改，洋山铜溢价或维持高位，保税区库存或延续低位运行。
　　消费方面，上海金属网，5月18日讯，海关总署最新数据显示，2026年4月，中国未锻轧铜及铜材出口量为120410吨，同比下降21.8%；1-4月未锻轧铜及铜材累计出口487897吨，同比增长28.1%。2026年4月，中国未锻轧铜及铜材进口量为45万吨，同比增长3.3%；1-4月未锻轧铜及铜材累计进口量为157万吨，同比下降9.8%。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2325.00吨万393400吨。SHFE仓单较前一交易日变化3254吨至102153吨。5月19日国内市场电解铜现货库24.29万吨，较此前一周变化-0.04万吨。
　　策略
　　铜：谨慎偏多
　　上周铜价冲高回落，宏观端美通胀与利率抬升压制风险偏好，中东局势与秘鲁能源危机提供供应支撑。基本面矿端偏紧、冶炼平稳、进口亏损扩大、废铜供需弱平衡，铜材开工受限、终端刚需为主。多空博弈下，铜价区间震荡。预计本周波动区间在103,000元/吨至105,600元/吨。但操作仍以逢低买入套保为主。
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌
　　风险
　　海外流动性踩踏风险