【钢材】盘面转弱，单边观望
　　周一期现价格同跌，成交环降，市场观望情绪浓。产业层面，周度高频数据不算差，4月出口数据总体亮眼，钢材出口抛除掉出口中东的影响，也还不错，今年最担忧的汽车，在出口强劲的支撑下，目前看问题也不太大，钢材间接出口也给出正向贡献。盘面上周后半周在市场风偏转弱的影响下，未能进一步突破向上，资金也有边际撤退的迹象，价格回落。钢材供需经过前一段偏陡峭的双强爬坡之后，目前供需同步进入高位区间震荡，板坯等出口接单情况仍可保持一定热度，供应在高价格、高利润背景下静态看还是偏克制，但未来若有观察到产量快速爬升的信号，这可能需要关注产量端给出的新压力。当前产业供需角度总量矛盾不突出，热卷期现基差头寸可保持关注并滚动操作。。
　　【锰硅硅铁】主产区能耗管理，价格冲高回落
　　近期市场流传中卫市加强2026年重点用能单位能耗和碳排放预算管理的通知，18日开盘后价格大幅走强，但随后回落。基本面上，前期的减产导致价格反弹后，利润修复，内蒙古、宁夏等地厂家已开始缓慢复产，周度产量存回升空间，供应压力再度显现，同时需求承压，当前钢厂复产已进入尾声，铁水产量进一步增产的动力不足。终端需求对价格的拉动作用减弱。成本端看来，宁夏及青海产区电价下调，另外前期支撑锰硅价格的核心因素是锰矿供应偏紧。但近期随着中东地缘冲突降温，锰矿港口现货价格持续走弱，总体看来成本支撑不足。反馈到库存，硅铁库存反弹向上，锰硅库存震荡，库存累积压力仍在。总体看双硅供需边际走弱。
　　【焦煤焦炭】焦炭第四轮提涨登场,但现货情绪走弱
　　现货端:第四轮提涨登场，但能否落地还有博弈，现货成交也有所走弱，港口贸易准一湿熄焦1540 (-)，准一干熄焦1730 (-10)，炼焦煤价格指数1367.8 (-0.4)﹔蒙煤方面，下游企业询盘问价情绪低迷，市场成交氛围冷清，多数企业保持观望盘面走势期待较低价格采购拿货，蒙煤市场库存暂居高位，，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1110(-10)，蒙5精煤1234(-12)，河北唐山:蒙5精煤1500(-40)。期货端:4月经济数据集体走弱，固定和社零表现都不好，尤其是耐用品方面，表明国内黑色终端需求依然较弱，主要靠外需支撑，板块继续走弱。产业方面，钢厂整体盈利状况依然较好，生产积极性提升，炉料刚需走强，现货表现较好，焦炭第四轮出台，不过考虑到近期钢材价格有回落，实际落地可能会有博弈，预计短期不会落地。具体到行情上，需求预期走弱，板块突破失败，钢材的关键关口没有继续突破，煤焦依然处于板块较弱的地位，已经提前回到四月初的低位，鉴于现货的支撑，继续往下跌的空间可能有限，后续主要关注钢矿的表现，短期内先看五一节前的关口能否提供支撑，如果后续钢材需求情况继续恶化〈主要看后期铁水产量提升和五月下旬钢材库存接近拐点后，是否会有新的压力降临到板块），那可能就要往四月初的位置去看了，对应焦煤可能跌破1200，去看1150的支撑。整体上看调整并未结束，观点看震荡偏弱，如果盘面借着焦炭第四轮提涨顺势反弹，可能也只是建立套保头寸的机会。
　　【铁矿石】基差持续延续收缩，06合约基差基本归0
　　本周基差继续收缩，09合约基差在17左右，06合约基差周四已经归-1。基本面上来看的话，铁矿石属于多空交织态势。基差端，近期基差存在走弱态势，现货跟进有限。虽然近期钢厂利润有所好转，铁水也处于回升末期，但钢厂的采购仍将以刚需为主，后续铁矿日常需求的边际增量是逐步走弱的。当然铁水见项是一个更好的指标。在铁水见顶之前，市场可能更偏向于港口去库，铁水回升、钢材走强，钢厂利润回升带动铁矿价格走强等等逻辑。但目前时点上看，这些逻辑持续性走弱，且存在被动跟随的逻辑，因此更加脆弱。铁矿石上方的价格压力也比较明显，空单持有。