回顾与要闻
　　上周，原油震荡走高，纽约交易所主力轻质原油期货价格收于每桶105.66美元，周涨11.60%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶109.47美元，周涨9.20%；中国原油期货SC主力合约收至665.9元/桶，周涨6.63%。周内前期美伊冲突持续升级，市场避险情绪升温强力托举油价。美军接连袭击海峡周边油轮与伊朗沿海区域，美方直言停火协议濒临破裂，双方谈判立场分歧巨大，伊朗明确提出多项先决条件，未达成一致绝不开启新一轮对话。供应端利空预期同步发酵，EIA大幅下调本年度全球石油产量预期，叠加机构预判霍尔木兹海峡通航受限状态将延续至五月下旬，中东原油供应缺口进一步扩大，且区域石油产销流通秩序短期难以修复，为油价提供坚实基本面支撑。周内后期局势出现边际缓和迹象，伊朗正式划定海峡专属通行航道，实行船只分级管控，仅开放民用商船通行，局势失控风险有所下降，但之后有美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击，尾盘油价再度上行。资金方面，5月12日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少28400张至345805张合约；CFTC公布的数据显示至5月12日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少8909张合约，至169877张合约，周前期缺少地缘事件变化，净多离场。
　　据央视新闻，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。美方消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过特朗普尚未就下一步行动做出决定。消息显示，多位美国官员透露，如果美国决定对伊朗恢复军事打击，选项之一是对伊朗军事和基础设施目标进行更猛烈的轰炸；另一个选项是让特种作战部队地面进入，以获取伊朗的核材料。数百名特种作战部队人员已于3月抵达中东。但美国官员承认，这一选项伴随着巨大风险。此外，自4月初停火以来，美国已为该地区的战舰和战机重新配备了弹药。对市场而言，伊朗已恢复对霍尔木兹海峡沿线33处导弹阵地中30处的作战使用权，据报道，这些阵地可对过往美国军舰及油轮构成直接威胁。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道，一旦局势升级，对能源供应链的冲击不可忽视。
　　美国能源部长赖特周五在得克萨斯州萨宾帕斯的一场活动上表示，美国将补充从战略石油储备（SPR）中释放的每一桶原油。他称：“我们现在正在释放石油，而对于每一桶释放的石油，我们将至少回补1.2桶进入储备。最终我们会让储备规模比开始时更充足。”
　　伊朗战争爆发后全球原油供应急剧收紧，美国战略石油储备（SPR）释放的原油中，近半数被用于出口，凸显霍尔木兹海峡近乎关闭后国际能源市场的严峻失衡局面。据能源数据机构Kpler基于美国海关文件统计，截至5月8日，美国SPR已释放的3130万桶原油中，约1300万桶（约40%）被运往欧洲及其他地区。最近一艘装载储备原油的油轮为“Kyrakatingo”号，装载了70万桶储存在美国得克萨斯州Bryan Mound战略石油储备（SPR）基地中的高硫原油（即“酸油”）——Bryan Mound是美国SPR中规模最大的地下盐穴储备基地。尽管SPR出口并非首例，2022年俄乌冲突期间也曾有约2100万桶（占当年释放量10%）出口至欧亚炼油厂，但本次出口规模之大，远超以往，直接反映出伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻、全球原油供给出现结构性短缺的现实。
　　美国特朗普政府允许一项鼓励俄罗斯原油销售的制裁豁免到期失效，尽管伊朗战争已经引发市场对全球石油供应趋紧以及燃料成本上升的担忧。这项豁免到期，实际上暂时结束了特朗普政府此前短暂放松部分俄罗斯原油制裁的阶段。在此期间，原本被禁止的石油采购得以获准进行。特朗普政府曾于今年3月首次发布豁免，并在4月首轮豁免到期后再次续发。但两次豁免都仅适用于一部分已经装载上油轮的俄罗斯原油。这些豁免措施一直颇具争议，尤其是在美国的欧洲盟友之间。欧洲方面认为，制裁是切断俄罗斯石油收入、削弱莫斯科为俄乌冲突提供资金能力的重要手段。不过，包括印度和印尼在内的一些国家，则一直游说特朗普政府延长相关制裁豁免。
　　展望
　　美国特朗普政府允许一项鼓励俄罗斯原油销售的制裁豁免到期失效，实际上暂时结束了特朗普政府此前短暂放松部分俄罗斯原油制裁的阶段，特朗普重申伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过尚未就下一步行动做出决定。在谈判方面，伊朗外长阿拉格奇最新表示，所涉及的浓缩铀问题相当复杂，已与美国达成一致，推迟关于浓缩铀材料的谈判，或对谈判有一定助力，不过短期地缘担忧仍对价格有较强支撑。此外美国能源部长称将以1.2桶对1桶回补战略石油储备，中长期亦支撑价格。
　　操作上：短线630-700区间操作，长线多单持有关注地缘局势。