国际市场方面，高油价提振叠加5月USDA报告利多因素支撑，美豆价格阶段性走强，但市场利空因素同步凸显：南美大豆丰产货源集中上市，供应充足且出货意愿较强；同时美国大豆播种进度偏快、出苗状况良好，新季供应预期宽松，进一步压制盘面上行空间。多重多空因素交织下，CBOT大豆主力合约冲高回落，本周收于1177.25美分/蒲式耳，周度跌幅达2.4%。
　　国内市场方面，美盘大豆阶段性走强带动进口大豆成本同步抬升，叠加国内油厂豆粕库存去化速度不及预期，油厂挺价意愿有所增强。但与此同时，巴西大豆集中到港，豆粕产量增量预计超过养殖端需求增量，供应宽松预期限制了豆粕价格上涨幅度。截至5月15日当周，豆粕期货主力M2609合约收报2979元/吨，周跌幅0.8%；江苏地区豆粕现货报价3078元/吨，环比上涨198元/吨；主力合约基差为-99元/吨，较前一周走强24元/吨。
　　综述
　　国际方面，美豆种植出苗进度偏快，目前种植率49%、出苗率20%，明显高于往年同期，播种进程顺利。南美大豆收割接近收尾，巴西大豆迎来出口高峰，5月出口预期达1600万吨，产量与出口预读持续上调，阿根廷收割稳步推进，全球大豆供应整体宽松，压制价格上行空间。USDA月度供需报告显示，2026/2027年度美豆产量44.35亿蒲式耳，增产幅度不及预期，叠加上调出口及国内压榨需求，美豆新季期末库存下滑，对市场形成利好；但报告同步上调巴西大豆产量至1.86亿吨、阿根廷至5000万吨，再度放大全球供应压力，市场多空因素相互制衡。国内方面，4月我国大豆进口847.78万吨，前4月累计进口2515.14万吨，同比增8.5%。巴西丰产大豆持续放量出口，4月单月对华出口量创近年高位，5—6月到港量预计维持在每月1000万吨左右的高位水平，远期供给宽松预期持续增强。后市建议重点关注中东地缘局势波动对油价及CBOT大豆市场的传导影响，跟踪大豆到港节奏