本报告导读：
　　自研AI中台，面向企业提供高性能GPU算力租赁+AI场景化服务，有望带来新增长极。
　　投资要点：
　　投资建议。“增持”评级，给予目标价为48.77元。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.49/0.74/0.98元，可比公司2026年预测平均PE167.06X，我们认为公司自研AI中台，面向企业提供高性能GPU算力租赁+AI场景化服务，有望带来新增长极，给予公司2026年100倍PE，对应目标价48.77元，给予“增持”评级。
　　2025年行业需求分化，公司经营承压，公司主动转型，26Q1利润取得高增。2025年，公司实现营业收入20.73亿元，同比下降13.45%，归母净利润-1.07亿元，同比下降176.90%；2026Q1实现营业收入4.83亿元，同比下降1.31%，归母净利润0.32亿元，同比增长28.74%。2025年收入拆分：泛ERP收入9.83亿元，同比-14.47%；智能制造及工业互联网收入8.66亿元，同比-12.50%；软件维护服务收入0.99亿元，同比+15.79%；代理分销收入1.15亿元，同比-30.73%；其他收入0.09亿元，同比+131.72%。
　　持续加码AI技术研发与场景落地。公司围绕“生成式AI+智能体+泛ERP”、“决策式AI+工业机理+智能制造”双轮驱动战略，将大模型、多智能体、MCP/ACP协议与泛ERP系统深度融合，以智能驾驭层（HarnessLayer）为核心，实现财务、采购、供应链等核心流程的AI自治执行；在智能制造领域，推动传统机理模型与多模态AI、工业求解器深度结合，覆盖研发、生产、质检、运维全价值链，推出电子行业AI质检、光伏工艺优化等解决方案。公司AI能力已覆盖企业级AI转型咨询、AI模型训练、AI中台建设、工业合规质检、经营分析数据智答、行业大模型研发等全领域，PCB工程资料解析一体机、善谋GPTAI中台等核心产品效率优势显著。
　　拟开展不超过200亿元算力服务器融资租赁业务。2026年5月14日，公司公告拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，总额预计不超过人民币200亿元。我们认为公司结合自研AI中台，可以面向企业提供高性能GPU算力租赁+AI场景化服务，算力+模型+行业Know-how一体化交付，支撑AI训练/推理、工业仿真、大数据分析等场景，有望为公司带来新增长极。
　　风险提示。融资租赁业务不及预期，市场竞争加剧，市场拓展不及预期。