核心结论
　　公司发布2025年和2026Q1业绩公告，2025年公司实现营业总收入138.00亿元，同比增长33.98%；归母净利润18.69亿元，同比增长48.14%，创新产品推出、高端产品市场认可度提升、全球营销及服务体系完善、国内设备更新政策逐步常态化落地等多重因素所致。2026Q1公司实现营业总收入29.08亿元，同比增长17.34%；归母净利润3.99亿元，同比增长7.78%。
　　维保服务保持高增长，医学影像诊断及放射治疗设备增速回暖。2025年公司维保服务收入17.08亿元，同比增长25.96%，主要系公司装机量不断累加使得服务收入呈高速增长趋势。设备收入113.90亿元，同比增长34.87%。受国内医疗设备市场回暖影响，中国市场收入规模实现显著增长，海外市场继续保持较快增长节奏。公司CT业务线收入35.45亿元，同比增长16.31%；MI收入19.08亿元，同比增长46.86%；MR收入45.48亿元，同比增长42.46%；XR收入7.98亿元，同比增长35.98%；RT收入5.91亿元，同比增长85.52%。
　　海外保持高增速，国内显著增长。2025年度，国内医疗设备市场呈现“复苏-提速”的回暖态势，公司依托行业需求与自身核心优势，营收顺势放量，境内收入同比增长27.35%至97.60亿元；海外市场持续保持了高增势头，境外收入同比增长52.81%至33.93亿元，占比提升至24.58%。公司海外业务正式迈入以创新技术实力、高端品牌影响力及体系化交付能力为核心的高质量收获期。
　　投资建议：预计2026-2028年公司收入169.42、208.02、249.02亿元，同比增长22.8%、22.8%、19.7%；归母净利润24.16、30.64、37.82亿元，同比增长29.2%、26.8%、23.4%；维持“增持”评级。
　　风险提示：风险提示：宏观环境及行业政策不确定性，研发不及预期，经营管理风险，贸易摩擦风险，汇率波动风险，行业竞争加剧，存货跌价准备损失等风险。