一、行情表现
　　5月14日，天然橡胶主力合约收盘价17765元/吨，当日涨跌幅-1.36%。
　　二、供给方面
　　进入5月，国内外新胶开割推进，气温偏高，降水不多，支撑原料胶价格。5月国内到港量或维持偏低水平，往年国内进口季节性环比下降，国内输入性压力仍较小。但随着时间推进，胶水产量持续释放，气候仍是关注焦点，若高温干旱持续影响产出，胶价支撑将会增强。
　　三、需求方面
　　2026年5月8日我国半钢胎开工率为48.07%，低于历年同期均值，开工率偏低。2026年5月8日我国全钢胎开工率为49.07%，高于历年同期均值，开工率偏高。
　　海外PMI数据进一步改善，终端出口预期向好，消费政策刺激与固定资产投资复苏，内需具有一定韧性。但终端消费与库存仍有压力，干胶库存去库偏慢，轮胎厂生产利润受挤压的背景下，预计轮胎厂开工率有回落的压力，总体需求或呈现淡季格局。后续关注干胶与下游成品去库节奏和轮胎开工情况。
　　四、库存方面
　　据隆众资讯统计，截至2026年5月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.87万吨，环比上期增加0.76万吨，增幅1.07%。保税区库存11.96万吨，降幅1.38%；一般贸易库存59.91万吨，增幅1.57%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.77个百分点，出库率减少2.13个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.51百分点，出库率减少2.33个百分点。
　　五、综上所述
　　供应端因为厄尔尼诺对供应端的扰动导致供应不足；进口货源到港平稳，港口库存处中性水平。需求端节后轮胎企业复工缓慢，成品库存偏高，刚需采购为主，需求有韧性。近期冲高后的回落看法，操作上盈利做好保护，谨慎追高。