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>> 国泰君安期货-商品研究晨报:能源化工-260514
上传日期:   2026/5/14 大小:   10696KB
格式:   pdf  共33页 来源:   国泰君安期货
评级:   -- 作者:   --
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【趋势强度】
  对二甲苯趋势强度:0
  PTA趋势强度:0
  MEG趋势强度:0
  注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。
  【观点及建议】
  PX:短期仍有回调压力,单边关注下方8700-8800区间支撑。月差继续关注逢低正套。供应端延续去库格局,5月初马油55、韩华77万吨装置检修,海外PX开工率进一步下降至5成以下。国产装置方面,本周开工率稳定在79.2%,其中金陵石化70检修,青岛丽东100重启时间推后,近期扬子石化89万吨检修,本周后续中金石化100万吨检修,预计开工进一步下降。估值方面,短流程利润新高,山东地区工厂采购MX积极性提升,部分装置检修或有推迟。PXN价差总体回落。美国芳烃调油利润高企,美亚价差窗口打开,关注后续物流变化。短期原油地缘溢价仍有回落空间,且聚酯产业链仍有负反馈的迹象,因此单边而言,PX估值或低位震荡市。
  PTA:短期偏弱震荡市,单边关注6000元/吨附近支撑。月差关注7-9正套。五一节后,聚酯纺服产业链进入全年需求最为清淡的阶段,当前聚酯高库存是当前的堵点。聚酯负荷本周维持81.9%,未来短纤长丝仍有开工下降的空间。供应端,上周独山能源300万吨台化120万吨重启,嘉兴石化220万吨停车检修,百宏250万吨负荷提升,威联化学250万吨小幅降负,负荷维持67.3%,5月整体随着PX检修增多,PTA开工仍有下降空间。估值方面,盘面加工费上冲至500元/吨附近,处于偏高位置,关注逢高做缩的策略。
  MEG:短期震荡市,关注下方4600-4650一线支撑位。月差9-1反套。供应端乙二醇国产开工最低点出现在4月份,5-6月份伴随乙烯供应充足以及煤制装置高开工,中国MEG开工率将逐步恢复。本周乙二醇开工率72%(+5%),其中煤制开工87.76%(+7%)。下周预计开工边际下降,其中远东连50、榆林化学60计划检修。需求端,聚酯开工小幅下降,短纤减产力度扩大,乙二醇去库力度或逐步收窄。关注9-1月差逢低反套
 
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