棉花：
　　1、基本面：预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%。ICAC5月：26/27全球消费2520万吨，产量2590万吨。USDA4月报：25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨。海关：4月纺织品服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%。3月份我国棉花进口18万吨，同比增加137%；棉纱进口21万吨，同比增加8万吨。农村部4月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。中性。
　　2、基差：现货3128b全国均价17945，基差1570（09合约），升水期货；偏多。
　　3、库存：中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨；中性。
　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。
　　5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。
　　6：预期：美国主产区干旱，美棉价格继续冲高。国内进入消费淡季，棉花价格已经在盘面上体现，主力09上方17000关口压力巨大，部分前期获利盘陆续离场，盘面进入震荡调整阶段，短期预计在16000-17000宽幅震荡。
　　利多：代替品化纤价格走高。化肥价格上涨，种植成本增加。对美出口关税有所降低。中美关系有所缓和。美国主产区干旱。
　　利空：地区冲突，导致贸易不稳定。目前进入消费淡季。